其他種種

提問：能否介紹下今年制造板塊和電站板塊銀行融資的進展，目前國內銀行對光伏的支持政策是否在逐漸落實？

劉斯銘：制造板塊，不僅是光伏，我覺得大趨勢都一樣，直接融資將受到更多鼓勵，好的公司由市場決定是否能融到資以及融資的成本。但電站板塊則是另外的游戲規(guī)則，沒有銀行杠桿的配合，收益率是上不去的。現(xiàn)在千軍萬馬兵臨城下，就等光伏項目融資的進一步放開。銀行確實要跟進，光伏電站的風險收益比總比房地產強吧。

提問：四季度硅料價格在什么水平，對明年走勢您如何看？

劉斯銘：20.5-21USD/KG左右。四季度硅料價格比市場預期疲軟。雖然明年我們很看好全球需求的增長，但以目前的現(xiàn)金成本削減速度與明年新上線的容量看，2015年硅料很難維持在20以上。

提問：1.降息對電站開發(fā)業(yè)務是利好嗎？2.請問您對最近兩周太陽能股票的劇烈波動怎么看？最近國內美股太陽能公司股價一出季報就跌，想聽聽您的看法。

劉斯銘：首先敏感性分析可以看出利率支出對電站收益率的影響是巨大的，降息對公司電站業(yè)務是較大的利好。首先意味著公司未來項目的潛在收益率上升，同時已有項目也有再融資（refinance）的可能。其次無風險收益率下降帶來電站資產估值的提高（類似債券）。第二個問題要復雜些。財報前后和國內及海外的投資人都有很多交流。財報前由于是緘默期，我主要聽他們講，財報后主要是我講。我認為莊股思維不要輕易用于美國市場，特別是中概太陽能股票，基本面分析會更加有效。但在財報前后這樣的敏感時期，多空廝殺，資金博弈的成分會更濃，但最終還是會回歸基本面。短期，資金就是唯一基本面；長期，基本面驅策資金。