金融風(fēng)險倒逼下的新機遇

在經(jīng)濟與金融風(fēng)險相互傳遞以及新風(fēng)險和舊風(fēng)險交織影響下，轉(zhuǎn)型期金融風(fēng)險的復(fù)雜性和特殊性在給中國經(jīng)濟形成嚴峻挑戰(zhàn)的同時，也以“倒逼”方式帶來了新的機遇。

房地產(chǎn)金融風(fēng)險“倒逼”金融機構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)配置，形成更趨合理的資金投向結(jié)構(gòu)。目前主要銀行業(yè)金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款和其他以房地產(chǎn)為抵押的貸款總額占各項貸款比重接近40%，少數(shù)銀行機構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度更高。隨著房地產(chǎn)金融風(fēng)險逐步顯現(xiàn)，金融機構(gòu)開始主動調(diào)整房地產(chǎn)貸款額度，改善資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。這必將有利于提升金融機構(gòu)應(yīng)對未來房地產(chǎn)市場價格波動的風(fēng)險抵御能力。

地方政府性債務(wù)風(fēng)險“倒逼”政企分開，賦予市場更公平、更自由的游戲規(guī)則。為繞過發(fā)債制度的限制，地方政府往往依靠更隱蔽的舉債方式，在此背景下政府部門和融資平臺、金融機構(gòu)之間關(guān)系復(fù)雜，較大地影響了市場對金融資源的決定性作用。隨著地方政府性債務(wù)風(fēng)險的暴露，政策層面開始著手明確地方政府事權(quán)與支出責(zé)任，金融機構(gòu)也加快調(diào)整與政府融資平臺的業(yè)務(wù)往來，有利于規(guī)范金融市場秩序，塑造公平、自由市場游戲規(guī)則。

產(chǎn)能過剩金融風(fēng)險“倒逼”金融機構(gòu)調(diào)整行業(yè)信貸政策，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。截至2013年末，我國鋼鐵、水泥、平板玻璃、常用有色金屬冶煉、船舶五大產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)的貸款余額為1.65萬億元，較2013年年初減少555.43億元，降幅為3.26%。這部分退出的資金為當(dāng)前產(chǎn)能明顯不足的高科技、新能源等產(chǎn)業(yè)獲得融資創(chuàng)造了有利條件。

影子銀行金融風(fēng)險“倒逼”金融監(jiān)管改革，為金融穩(wěn)定提供有效保障。影子銀行依托現(xiàn)代信息技術(shù)，通過金融創(chuàng)新在客觀上的確有效提高了金融效率，發(fā)揮著類似于商業(yè)銀行的期限轉(zhuǎn)換、流動性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換等基本功能，在一定程度上滿足了實體經(jīng)濟迫切的投融資需求。因此，影子銀行帶來的金融風(fēng)險并非意味著我們需要關(guān)閉影子銀行，而是為進一步規(guī)范影子銀行、發(fā)揮影子銀行作為傳統(tǒng)金融機構(gòu)重要補充角色創(chuàng)造的重要機遇。

流動性錯配的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險“倒逼”資金流向企業(yè)，促進金融服務(wù)實體經(jīng)濟。去年6月份的特殊格局，表面上是金融機構(gòu)資金階段性緊缺、央行貨幣政策調(diào)控思路發(fā)生較大轉(zhuǎn)變的結(jié)果，實質(zhì)上是對存量資金盤活不足、流動性錯配、貨幣“空轉(zhuǎn)”造成的。為避免再陷入類似的風(fēng)險，金融機構(gòu)今年以來已開始加快調(diào)整資金配置，采取措施盤活存量資金，此舉有利于進一步貫徹落實金融服務(wù)實體經(jīng)濟，實現(xiàn)金融機構(gòu)與企業(yè)的良性發(fā)展。（作者系經(jīng)濟學(xué)博士，供職于工行城市金融研究所）