通過(guò)發(fā)行光伏永久債券使全民參與光伏發(fā)電建設(shè)

永久債券（PerpetualBond）是一種國(guó)外流行的融資工具，發(fā)行債券的企業(yè)并沒(méi)有還本的責(zé)任，只是償還利息。由于不需還本，永久債券在資產(chǎn)負(fù)債表上被視作股本。債券在市場(chǎng)上自由流通，價(jià)格隨風(fēng)險(xiǎn)和利率周期波動(dòng)。永久債券的持有人視債券為收息工具，并在需要資金時(shí)在市場(chǎng)出售套現(xiàn)。由于光伏發(fā)電本身的風(fēng)險(xiǎn)極低，結(jié)合保險(xiǎn)工具及有國(guó)家主權(quán)背景的企業(yè)主體，永久債的利率比國(guó)債高50至100基點(diǎn)就具有吸引力。

當(dāng)前我國(guó)的許多光伏電站都是光伏企業(yè)投資的，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，成立一只主權(quán)性質(zhì)的光伏發(fā)電基金向市場(chǎng)收購(gòu)電站，促進(jìn)光伏企業(yè)資金回籠，基金并以永久債的方式向公眾集資，利息率定位5%，以每瓦的投資額為7元計(jì)算，每瓦的發(fā)電收益達(dá)到0.45元即可滿足支付利息的邊際條件。在西部地區(qū)，每瓦的發(fā)電量為1.5度，這相當(dāng)于每度的上網(wǎng)電價(jià)只需達(dá)到0.3元即可滿足支付利息的邊際條件。故此，當(dāng)前各省火電上網(wǎng)的標(biāo)桿電價(jià)區(qū)間（0.3元至0.5元）是完全可以滿足光伏永久債的財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)要求的。而隨著電價(jià)的提升，每年累計(jì)的盈余資金不單只可撥備作25年后的設(shè)備更新用，也可用作建設(shè)電網(wǎng)或贖回債券或派息增加債券的吸引力。隨著發(fā)電基礎(chǔ)的擴(kuò)大，這種以光伏發(fā)電現(xiàn)金流為基礎(chǔ)而設(shè)計(jì)的永久債，其安全性不亞于國(guó)債，故此，最終市場(chǎng)接受的利息率可能低于3.5%，這相當(dāng)于德國(guó)光伏融資的成本，使光伏發(fā)電對(duì)比火電更具競(jìng)爭(zhēng)力，并實(shí)現(xiàn)平價(jià)并網(wǎng)的夢(mèng)想。由另一個(gè)角度看，國(guó)家對(duì)35GW光伏發(fā)電提供的補(bǔ)貼足以支持超過(guò)4000億的永久債融資，可建設(shè)超過(guò)60GW的光伏電站，使中國(guó)一躍成為光伏發(fā)電大國(guó)，這比直接補(bǔ)貼效果大得多。

總結(jié)

回到我們文章開(kāi)始的前提，建設(shè)1000GW的光伏發(fā)電場(chǎng)所需的光伏產(chǎn)品，足夠我國(guó)當(dāng)前的光伏企業(yè)生產(chǎn)25年，而光伏發(fā)電的永久債市場(chǎng)規(guī)模在不考慮過(guò)程中贖回的情況下，將需達(dá)到7萬(wàn)億元，這相當(dāng)于每個(gè)中國(guó)人持有5000元存款性質(zhì)的高息低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)或每人每年投入200元的25年后的5000元（可能25年后5000元連吃頓像樣的飯都不夠），但卻使中國(guó)成為新能源建設(shè)的超級(jí)大國(guó)，同時(shí)減低對(duì)石化能源的依賴，提升了國(guó)家的能源安全，同時(shí)減低了污染。因此，利用資本市場(chǎng)發(fā)行光伏永久債券作電站收購(gòu)及建設(shè)用，是中國(guó)應(yīng)探索的道路，也是實(shí)現(xiàn)光伏平價(jià)并網(wǎng)的有效手段。