作為國內(nèi)太陽能電池硅材料生產(chǎn)、加工設(shè)備領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)之一，IPO募集9.09億元的天龍光電(曾受到市場的熱捧，2009年12月25日上市當(dāng)天收盤價就達(dá)26.99元，之后股價曾一路上揚至38.49元。然而，隨著光伏行業(yè)走入低谷，公司的股價持續(xù)下降，其控股股東屢陷困境，公司被媒體多次質(zhì)疑違規(guī)。
今年一季度末，馮氏家族對天龍光電的持股降至5000萬股左右，僅占總股本的25.3%，且?guī)缀跆幱谫|(zhì)押狀態(tài)。而自2014年3月3日起，天龍光電股票一直停牌，對外公告稱控股股東常州諾亞科技有限公司及馮金生股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜尚在洽談中，似乎正在計劃清盤出局。曾紅火一時的馮氏家族究竟是如何走到這一步的呢？
深陷股權(quán)質(zhì)押困境
天龍光電上市之際，光伏產(chǎn)業(yè)正處于國家政策大力扶持下迅速增長的好時景，受益于中下游企業(yè)的大幅擴(kuò)產(chǎn)及其對上游設(shè)備采購訂單的大舉支出，天龍光電不斷加大項目投資以擴(kuò)充產(chǎn)能。為了籌措資金，馮氏家族自2010年起不斷質(zhì)押其持有的天龍光電股份，為關(guān)聯(lián)企業(yè)(江蘇華盛精細(xì)陶瓷科技有限公司，常州美晶太陽能材料有限公司)、大客戶(江西旭陽雷迪高科技股份有限公司)或天龍光電自身的貸款提供擔(dān)保。
2011年9月，諾亞科技與山東省國際信托有限公司簽訂了《魯信-恒鑫3號集合資金信托股權(quán)之天龍光電股權(quán)質(zhì)押合同》，將其持有的1250萬股天龍光電股票(占6.25%)用于自身貸款的質(zhì)押。該信托總發(fā)行金額為1億元，期限為18個月，警戒線和止損線分別為質(zhì)押股票市場總價值下跌到項目投資金額的1.5倍和1.4倍。也就是說，一旦天龍光電股價跌至12元以下，諾亞科技就須交納信用保證金或追加股票質(zhì)押，而一旦股價跌至11.2元以下，諾亞科技必須提前履行股權(quán)回購義務(wù)，否則信托公司可行使權(quán)利變現(xiàn)質(zhì)押股票。截至2011年10月11日，諾亞科技已質(zhì)押天龍光電股票5760萬股，占所持公司股份的94.13%，占公司股本總額的28.80%。
與諾亞科技相似，馮金生在2012年2月16日將1520萬公司股份在山東信托-恒鑫3號14期集合資金信托計劃中進(jìn)行了質(zhì)押。該信托共募集8320萬元，期限同為18個月，警戒線和止損線的條件與前述信托合同相同，可以計算警戒線為8.21元，而止損線則在7.66元。馮金生也陷入了質(zhì)押困境，加上此次質(zhì)押的股份，馮金生已質(zhì)押其持有天龍光電2521萬股票中的2520萬股。
不湊巧的是，光伏行業(yè)恰從2011年下半年開始步入寒冬。2012年，受需求萎縮及產(chǎn)能過剩的影響，行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致光伏產(chǎn)品持續(xù)跌價、銷售銳減。天龍光電的全部產(chǎn)業(yè)都圍繞光伏行業(yè)布局，因此所受沖擊巨大，股價一路下跌。2012年3月30日，公司股價跌破諾亞科技信托股權(quán)質(zhì)押11.2元的止損線，這年7月中旬起股價跌破馮金生質(zhì)押的止損線7.66元。
