想2004年開始的國際光伏終端市場爆發(fā)式增長，把十家左右的中國光伏組件生產企業(yè)在三年內送進了國際資本市場，加上后來數家擠進國內資本市場的企業(yè)，他們在成為今天最具國際競爭力光伏企業(yè)的同時，也決定了這個市場幾乎沒有空間再與更多企業(yè)分享。其余組件企業(yè)的資本市場之夢，市場好像不太接受，政策也不會予以支持。
為了滿足多種形式的融資，美國的資本市場是多層次的，OTC市場非常發(fā)達，其交易量約占整個資本市場的62%，這也使得2011年美國的證券化率達到103.62%，而中國僅為46.31%。作為中國的OTC——“新三板”市場原指中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入代辦股份系統(tǒng)進行轉讓試點，因為掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉讓系統(tǒng)內的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。目前，“新三板”已經成為中國多層次資本市場的重要組成部分，今年三月的掛牌企業(yè)數量已經達到657家，非常適合成為中小光伏科技企業(yè)進入資本市場的橋梁。
《國務院關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定》明確：“境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉讓系統(tǒng)掛牌，公開轉讓股份，進行股權融資、債權融資、資產重組等。”企業(yè)的準入條件是：主營業(yè)務明確，具有2年持續(xù)經營記錄，掛牌前總股本≥500萬，無硬性財務指標要求。在短期內難以達到進入公開市場條件、數百家企業(yè)排隊A股審批的前提下，“新三板”值得中小光伏科技企業(yè)重視。
在筆者接觸過的中小光伏科技企業(yè)中，對“新三板”卻有著完全不同的認知，有的充分認識其資本市場價值，正在積極爭取進入；有的缺少資本意識，不認為是股權融資機會。筆者在認真地研讀文件并與證券公司朋友不斷探討之后，終領會到國務院及證監(jiān)會兩個文件的深遠意義，結論此三板絕非早期的彼三板。其意義表現(xiàn)在兩個方面：
其一，為中小企業(yè)進行股權融資而設。中國資本市場不發(fā)達久遭詬病，久突不破，細讀證監(jiān)會修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》，特別是關于存續(xù)兩年、沒有財務指標兩條準入標準和可以進行股權定向增量交易的確立，既是中國資本市場的一大進步，又是真正為有發(fā)展的中小企業(yè)而設。對于那些或因規(guī)模，或因盈利，或因成立時間而不能公開發(fā)行的中小光伏科技企業(yè)而言，量身制訂了進入資本市場的門檻，也決定了進入這一市場好于不進入。
其二，是中小企業(yè)資本市場之路的初級階段。中小光伏科技企業(yè)進入這一市場，既可以實現(xiàn)企業(yè)多種形式的定向融資、有限交易、品牌提升、規(guī)范企業(yè)的目的，又可以將其作為轉版公開市場的重要橋梁。
今年三月，以“PE工廠”而聞名、資產管理規(guī)模達到200億元的昆吾九鼎投資管理有限公司宣布申請進入“新三板”一事，猶如在資本市場的池水中投入一塊巨石，掀起層層波瀾。對于這一深諳資本市場玄機公司的選擇，值得每一個對“新三板”還在猶豫觀望的中小光伏科技企業(yè)思考。
（作者系中國能源經濟研究院首席光伏研究員、光伏研究中心主任）
