11月21日傍晚，在央行宣布降息之后，好些光伏公司的朋友興奮不已：一邊感嘆著世道沒那么炎涼，一邊嘀咕著這回可少送幾個(gè)銀子給銀行。
興奮的人，都是手里拿著不少電站資產(chǎn)的企業(yè)管理層。他們發(fā)現(xiàn)，需要大額貸款的光伏電站項(xiàng)目，忽然之間有了“央媽”的疼愛，銀行這些“壞小子”也得乖乖表現(xiàn)了。
“降息出人意料。減少貸款利息、增加投資回報(bào)率的事兒，就這樣真的發(fā)生了。”一位老總談起此話題時(shí)，在電話里抑制不住內(nèi)心的喜悅。
電站70%銀行貸款利息支出減少
某券商分析師指出，對(duì)于光伏電站、風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)類企業(yè)，負(fù)債率普遍都較高，且負(fù)債大多為5年以上的長(zhǎng)期貸款。因而，降息將有效減少每年的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。按本次降息幅度來(lái)測(cè)算，也將令現(xiàn)有項(xiàng)目的投資回報(bào)率提升約0.5個(gè)百分點(diǎn)。
他的這一分析，基于央行的那則通知。11月21日央行稱，自2014年11月22日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中，5年期的貸款從6.55%下調(diào)至6.15%，調(diào)低了0.4%。
江山控股主席劉文平就對(duì)本報(bào)記者表示，電站通常是由30%的資本金投入、70%的銀行貸款所組成。從央行最新的降息事件來(lái)看，對(duì)5年以上貸款利率的利息降低了40個(gè)基點(diǎn)；其次，光伏電站的貸款，多數(shù)是普通長(zhǎng)期貸款（5年及以上）的1.1倍，因而對(duì)電站利息的降低還不止40個(gè)基點(diǎn)。假設(shè)以一個(gè)100兆瓦的電站來(lái)計(jì)算，估計(jì)企業(yè)的利息費(fèi)用節(jié)省額為200多萬(wàn)元。
“當(dāng)然，國(guó)內(nèi)不少的電站項(xiàng)目，實(shí)際上還是拿不到銀行的放貸。”華澳信托分析師王潤(rùn)川就說(shuō)，“除了銀行貸款外，各個(gè)電站項(xiàng)目公司在嘗試其他融資方式，包括信托及其他銀行理財(cái)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金、發(fā)債等。不管哪種方式，也會(huì)受到央行降息的影響，對(duì)電站企業(yè)同樣有利好。”
王潤(rùn)川告訴本報(bào)記者，目前國(guó)內(nèi)的社會(huì)融資成本平均為10%左右，銀行理財(cái)產(chǎn)品在9%左右。由于這類融資與國(guó)內(nèi)的貸款也會(huì)掛鉤，所以不管企業(yè)采取什么方式來(lái)融資，都可能因央行對(duì)銀行貸款的下調(diào)而做出積極回應(yīng)。“2014年全年，銀行對(duì)企業(yè)的貸款、其他融資方式，額度都基本快用完了，產(chǎn)生較多影響的，可能是2015年上半年的電站放貸、融資。”
企業(yè)：電站受益匪淺
愛康科技董秘季海瑜也證實(shí)了上述兩位人士的判斷。
她表示，截止第三季度，該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.15億元，在國(guó)家宣布調(diào)整利息之后，企業(yè)也會(huì)再做測(cè)算（看看財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)省了多少），但目前還沒有這么快。她也說(shuō)，“我們的財(cái)務(wù)費(fèi)用中，有一部分是用于我們制造業(yè)板塊的流動(dòng)資金貸款，央行的降息，對(duì)這部分的影響會(huì)小一些。”
上半年，愛康科技的太陽(yáng)能電站運(yùn)營(yíng)收入為1.05億元，主營(yíng)利潤(rùn)6827萬(wàn)元；其他制造業(yè)（如邊框和支架等）收入總計(jì)為8億多元，主營(yíng)利潤(rùn)則為1.44億元。由此可看出，太陽(yáng)能電站營(yíng)收雖不如制造板塊，但主營(yíng)利潤(rùn)卻很高。而降息的最大利好板塊就是電站。
一位券商分析師還告訴記者，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用在“三費(fèi)”（銷售、財(cái)務(wù)及管理）里，若是“三費(fèi)”中的財(cái)務(wù)費(fèi)用被降低，那么直接受益的就是該企業(yè)的主營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。他還提醒，那些持有及儲(chǔ)備較多電站的公司，將是降息的最大受益者。目前，愛康科技持有的并網(wǎng)電站規(guī)模為176.33兆瓦，在建、擬建、擬收購(gòu)的電站規(guī)模（含分布式）達(dá)到582兆瓦，其他已備案的電站規(guī)模達(dá)到205兆瓦。根據(jù)電站建設(shè)工期推測(cè)，今年四季度將是公司在建電站完工并網(wǎng)的高峰期，四季度完工并網(wǎng)的電站規(guī)模預(yù)計(jì)將超過(guò)400兆瓦。
前述券商還說(shuō)，估計(jì)一個(gè)電站項(xiàng)目的凈利潤(rùn)，也將會(huì)在原有基礎(chǔ)上增加3%到4%左右，電站的投資回報(bào)率也會(huì)提升近1%。
