滬深交易所的風(fēng)險(xiǎn)警示制度未來將不再是股票的專利，從2014年9月開始，公司債名稱也有可能被冠以“ST”的頭銜，屆時(shí)只有符合相關(guān)條件并且簽署《風(fēng)險(xiǎn)警示債券風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的個(gè)人投資者才有買入ST類公司債的權(quán)限。
深交所更為嚴(yán)苛
滬深證券交易所在上周二分別公布了《關(guān)于對公司債券實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示相關(guān)事項(xiàng)的通知》和《關(guān)于對公司債券交易實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示等相關(guān)事項(xiàng)的通知》，擬從2014年9月1日開始對未達(dá)標(biāo)公司債實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。遭到風(fēng)險(xiǎn)警示的公司債名稱前將冠以“ST”頭銜。
總體上，債券評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)、發(fā)行主體出現(xiàn)虧損、因嚴(yán)重突發(fā)問題可能影響償債能力等原因都將成為公司債戴帽的誘因。
但上交所[微博]和深交所實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的具體標(biāo)準(zhǔn)略有不同。評(píng)級(jí)要求上，上交所限于債項(xiàng)評(píng)級(jí)在AA-及其以下的債券，深交所則是主體或債券評(píng)級(jí)在AA-及其以下都可能會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)警示。
在凈利潤方面，上交所的規(guī)定是第一年經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司的凈利潤為負(fù)，第二年的業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)虧損，則將被風(fēng)險(xiǎn)警示，即在第二年業(yè)績預(yù)告后，便會(huì)被“ST”。深交所的規(guī)定是發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值或者經(jīng)更正的屬于母公司凈利潤為負(fù)值，即第一年虧損就會(huì)被“ST”。
此外，為了配合中登公司的折扣系數(shù)調(diào)整新規(guī)，深交所還規(guī)定債券主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)且評(píng)級(jí)展望為負(fù)面的債券，以及某些情形下中登公司調(diào)整折扣系數(shù)的債券，深交所也可以對其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示。
第一創(chuàng)業(yè)證券分析師胡澤利認(rèn)為，深交所新規(guī)總體上比上交所更為嚴(yán)厲，這反映了深交所對于在該交易所主板、中小板上市的企業(yè)更為審慎的態(tài)度。
在上周二滬深交易所公司債新規(guī)公之于眾后，不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的公司債走勢迥異。次日，目前債券評(píng)級(jí)和發(fā)行人評(píng)級(jí)均為AAA且無虧損風(fēng)險(xiǎn)的12石化02債凈價(jià)大漲3.25%；與之相對的是債券評(píng)級(jí)和發(fā)行人評(píng)級(jí)分別為AA和A+的12南港債的凈價(jià)則暴跌3.06%。
考慮到風(fēng)險(xiǎn)警示制度9月才開始實(shí)施，除非有發(fā)行方“遭遇不測”，否則新規(guī)對公司債的實(shí)際影響短期內(nèi)尚難顯現(xiàn)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)考察，上交所出現(xiàn)此類情況至少要到2015年年初業(yè)績預(yù)報(bào)期間，而深交所出現(xiàn)此類情況至少要到2015年開始公布2014年度報(bào)告后；而從評(píng)級(jí)角度考慮，9月以后是跟蹤評(píng)級(jí)的斷檔期，因評(píng)級(jí)原因被“ST”最早也要等到2015年年初。
