1. 硅業(yè)分會(huì)在上周四正式發(fā)布每周例行產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)報(bào)告
(1)本周硅片價(jià)格小幅上漲的主要原因是某家一線企業(yè)近期上調(diào)報(bào)價(jià)。市場(chǎng)受供需影響企業(yè)成交以長(zhǎng)單為主，散單基本無(wú)量。
供給方面，本周一線企業(yè)再度上調(diào)開(kāi)工率，其余各家也有計(jì)劃進(jìn)一步提升開(kāi)工率。目前硅片端階段性供應(yīng)短缺，除少數(shù)幾家頭部企業(yè)，多數(shù)專業(yè)化企業(yè)反映石英坩堝限制了拉晶產(chǎn)出，這主要是因?yàn)楹Ｍ鈨杉沂⑸肮?yīng)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，而坩堝內(nèi)層又必須采用進(jìn)口石英砂，國(guó)產(chǎn)石英砂替代的效果不理想，因此多數(shù)企業(yè)在產(chǎn)能爬坡過(guò)程中加大坩堝采購(gòu)量?？傮w來(lái)看，石英坩堝的階段性供不應(yīng)求很大程度上影響專業(yè)化企業(yè)產(chǎn)能爬坡進(jìn)度，這也是短期內(nèi)部分企業(yè)無(wú)法滿開(kāi)的主要原因。需求方面，電池繼續(xù)降價(jià)，需求仍有支撐。電池端，主流電池片報(bào)價(jià)降至1.08元/W，環(huán)比下降3.57%。主要原因是電池環(huán)節(jié)在供過(guò)于求強(qiáng)預(yù)期的情況下，電池企業(yè)有意清理庫(kù)存的行為，使得價(jià)格不斷小幅回落。組件端，目前訂單執(zhí)行價(jià)維持在1.7-1.75元/W之間，一季度隨著國(guó)內(nèi)項(xiàng)目和海外項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)需求端有所支撐。
(2)本周兩家一線企業(yè)開(kāi)工率提升至80%和80%。一體化企業(yè)開(kāi)工率維持在80%-100%之間，其余企業(yè)開(kāi)工率提升至80%-90%之間。根據(jù)國(guó)內(nèi)外裝機(jī)需求及國(guó)內(nèi)Q1組件出口預(yù)期，硅片月需求量或?qū)⒒謴?fù)至正常水平。根據(jù)各家實(shí)際生產(chǎn)情況，2月硅片產(chǎn)量維持原有預(yù)期在34-36GW之間。
2. 上述解讀
(1)回顧今年節(jié)后光伏主產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)軌跡：節(jié)后特級(jí)致密料報(bào)價(jià)快速拉漲220元/公斤左右，真實(shí)硅片龍頭企業(yè)長(zhǎng)單成交價(jià)在200元/公斤以下;210規(guī)格硅片報(bào)價(jià)春節(jié)前一周提前上漲至8.2元/片;節(jié)后電池雖有調(diào)漲，但是沒(méi)有達(dá)到硅片同步漲幅，同時(shí)本周已經(jīng)是電池片今年節(jié)后第二次向下調(diào)低報(bào)價(jià);組件報(bào)價(jià)節(jié)后整體平穩(wěn)。
春節(jié)前一周硅片環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)提前上漲，上周仍然有硅片龍頭企業(yè)報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅調(diào)漲，并且到上周一直維持供給緊張狀況始終沒(méi)有發(fā)生改變;硅料散單成本價(jià)格上周開(kāi)始出現(xiàn)小幅松動(dòng);電池片價(jià)格節(jié)后已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)二次向下調(diào)價(jià);組件價(jià)格基本維持原有平穩(wěn)報(bào)價(jià)不變。從上述報(bào)價(jià)規(guī)律轉(zhuǎn)跡變化可以推斷，主產(chǎn)業(yè)鏈四者供給平衡關(guān)系格局已經(jīng)發(fā)生質(zhì)的變化，當(dāng)下硅片環(huán)節(jié)已經(jīng)正式取代去年電池片、硅料正式成為產(chǎn)業(yè)鏈新的最緊缺環(huán)節(jié)。
(2)行業(yè)分會(huì)首次在例行公開(kāi)周報(bào)中正式承認(rèn)全行業(yè)當(dāng)下短缺高品質(zhì)大尺寸坩堝，并且已經(jīng)成為當(dāng)下制約產(chǎn)業(yè)鏈供給狀況最重要因素，預(yù)計(jì)這種狀態(tài)不但在今年旺季更為突現(xiàn)，而且將成為后續(xù)多年常態(tài)。
主產(chǎn)業(yè)鏈正A級(jí)合格大硅片必成為中長(zhǎng)期維度下供給最為緊缺環(huán)節(jié)，參考2021～2022年主產(chǎn)業(yè)鏈同樣最為緊缺環(huán)節(jié)硅料環(huán)節(jié)、2022年電池片環(huán)節(jié)，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)今年正式開(kāi)始加速向硅片環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，尤其硅片龍頭具備進(jìn)口砂保供下優(yōu)勢(shì)更為明顯，而不是市場(chǎng)當(dāng)下普遍認(rèn)知的一體化最優(yōu)。并且這種趨勢(shì)在今年二季度旺季正式到來(lái)之后，以及后續(xù)幾年將更為顯現(xiàn)。
(3)硅業(yè)分會(huì)上周例行報(bào)告核心三要點(diǎn)：非保供龍頭事實(shí)短缺高品質(zhì)大尺寸坩鍋;美砂擴(kuò)產(chǎn)不如預(yù)期;國(guó)產(chǎn)砂替代不理想。目前來(lái)看不僅內(nèi)層高品質(zhì)的進(jìn)口石英砂短缺，國(guó)產(chǎn)中層石英砂也開(kāi)始全面緊缺。坩堝占比硅片總成本正在放大，如果考慮石英砂短缺帶來(lái)的間接成本增加，占硅片總成本中的非硅成本比重已經(jīng)產(chǎn)生明顯負(fù)面影響，坩堝直接成本與間接成本對(duì)非保供龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)比正常狀態(tài)下提升至龍頭企業(yè)一倍以上(龍頭企業(yè)非硅成本約0.11元左右，當(dāng)下二、三線專業(yè)硅片廠與非隆基一體化組件廠平均非硅成本已經(jīng)顯著提升到0.22元/瓦以上)。
3. 當(dāng)下在二、三線專業(yè)硅片企業(yè)與龍頭硅片企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)打滿，為何供給還緊張，產(chǎn)且市場(chǎng)開(kāi)始不接散單?
(1)從去年全年各季度硅片環(huán)節(jié)存貨周轉(zhuǎn)可以得出，硅片端從原料采購(gòu)入庫(kù)開(kāi)始，到硅片成品按訂單交齊客戶需要平均28~30天，而當(dāng)下從產(chǎn)業(yè)鏈最新反饋除龍頭硅片企業(yè)之外全面向后推遲3周才能全部交貨，事實(shí)上存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)高達(dá)50天左右!
(2)硅片環(huán)節(jié)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)行業(yè)平均由28∽30天，最近增加到50天左右;拉晶環(huán)節(jié)生產(chǎn)效率則下降一半左右(原拉晶20天，切片8～10天)。也就是說(shuō)當(dāng)下非高品質(zhì)大尺寸坩堝保供龍頭產(chǎn)能已經(jīng)損失近半，即使維持滿產(chǎn)開(kāi)工率，也只能有原來(lái)一半產(chǎn)能左右的實(shí)際有效產(chǎn)出，確實(shí)讓人驚愕!
(3)晶盛老板曹博去年電話會(huì)議公開(kāi)說(shuō)過(guò)，坩堝內(nèi)層進(jìn)口砂比例不能低于40%，否則 會(huì)出現(xiàn)品質(zhì)問(wèn)題。當(dāng)下因?yàn)檫M(jìn)口內(nèi)層砂市場(chǎng)供給越來(lái)越緊缺，坩堝廠把內(nèi)層進(jìn)口砂比例降至30%左右，使得坩堝壽命由原來(lái)400小時(shí)，大幅度縮短至300小時(shí)，坩堝更換頻次明顯增加;由于坩堝突破底線合理配比形成坩堝品質(zhì)全面下降，導(dǎo)致拉晶過(guò)程中斷線率大幅度提升，二者雙重疊加生產(chǎn)效率與產(chǎn)出下降一半左右。
中環(huán)上周稼動(dòng)率已經(jīng)達(dá)到最高90%，全部爐臺(tái)滿產(chǎn)，已經(jīng)開(kāi)始拒接大客戶與其它客戶散單，全力保證長(zhǎng)協(xié)大客戶、新老客戶全年穩(wěn)定長(zhǎng)協(xié)訂單的需求。
二、今年后期硅片供給格局與趨勢(shì)展望
1. 光伏行業(yè)3月份排產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)環(huán)比2月份排產(chǎn)提升10-20%，是在2月份環(huán)比10%以上改善的情況下繼續(xù)提升，從下個(gè)月膠膜排產(chǎn)和出貨計(jì)劃情況可以獲得驗(yàn)證，也可以從龍頭組件企業(yè)3月份排產(chǎn)計(jì)劃得到進(jìn)一步佐證。
2、上周硅料價(jià)格繼續(xù)止?jié)q，成交均價(jià)保持不變，但成交價(jià)格中樞下移。據(jù)產(chǎn)業(yè)反饋，部分公司硅料報(bào)價(jià)略有下降，市場(chǎng)上菜花料調(diào)整較多;同時(shí)，顆粒硅進(jìn)一步放量，多家大公司開(kāi)始批量采購(gòu)。目前大廠散單220元/kg成交，龍頭長(zhǎng)單真實(shí)成交價(jià)低于200元/kg;小廠品質(zhì)相對(duì)較差的硅料價(jià)格下浮明顯。
本輪硅料價(jià)格回升至220元/kg主要由于Q1存量組件訂單支撐，1.8元/W的組件價(jià)格剔除硅片+電池+組件環(huán)節(jié)的加工成本最高可以支撐230元/kg的硅料價(jià)格。隨著訂單執(zhí)行價(jià)格向1.7元/W左右的中樞移動(dòng)，預(yù)計(jì)硅料價(jià)格下行拐點(diǎn)將至，組件下游需求加速釋放。
隨著今年1月份淡季，2月份平季結(jié)束，自3月份開(kāi)始正式進(jìn)入旺季(出口繼續(xù)放量，國(guó)內(nèi)分布式工商業(yè)與戶用開(kāi)始明顯增量，國(guó)內(nèi)集中式需求開(kāi)始初布小幅釋放)，時(shí)間越往后推移，集中式電站在旺季開(kāi)始分批放量將更為明顯。
在今年2月份平季坩堝制約產(chǎn)業(yè)鏈因素已經(jīng)非常突顯，而當(dāng)后續(xù)旺季來(lái)臨之后，這種制約因素將會(huì)越來(lái)越惡化?？梢悦黠@推斷后續(xù)即使硅料價(jià)格持續(xù)下跌，硅片跟跌幅度也不可能同步，相反會(huì)吃進(jìn)部分硅料降價(jià)的差價(jià)空間。中內(nèi)層石英砂全年緊缺將帶動(dòng)硅片龍頭中環(huán)關(guān)鍵核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)：出貨數(shù)量、市占率、單瓦毛利額、凈利潤(rùn)同比去年大幅度提升，尤其到了旺季可以引發(fā)正A級(jí)合格大硅片進(jìn)入全面供給緊缺，成為主產(chǎn)業(yè)鏈新的最緊缺環(huán)節(jié)，屆時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)會(huì)加速向硅片環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。
3. 如果當(dāng)下還沒(méi)意識(shí)到今年硅片供給格局已經(jīng)出現(xiàn)新的質(zhì)變，就相當(dāng)于去年一季度初沒(méi)有意識(shí)到電池片供給格局變化、硅料去年前三季供不應(yīng)求局面。
由于正A級(jí)合格大硅片當(dāng)下已經(jīng)成為今年制約光伏產(chǎn)業(yè)鏈供給瓶頸，無(wú)需擔(dān)心硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)因產(chǎn)能擴(kuò)張后的“價(jià)格戰(zhàn)”。除硅料環(huán)節(jié)之外，主產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)反而整體盈利積極向好。去年因硅料、電池片成為產(chǎn)業(yè)鏈供給制約環(huán)節(jié)之后，硅片與組件盈利同比仍普遍出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，并沒(méi)有出現(xiàn)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張之后的所謂“價(jià)格戰(zhàn)”
