從地方政府“城投債”的償還期限來看，地方公債須在3年內(nèi)償還，城投債等其他形式的政府負(fù)債大部分期限為5~10年。以此推斷，今年開始，城投債將進(jìn)入集中兌付期。背靠大樹好乘涼，在政府平臺(tái)“保護(hù)”下，城投債本應(yīng)一帆風(fēng)順，但在實(shí)際中，卻因償債能力、擔(dān)?？s水等問題不斷顯露風(fēng)險(xiǎn)。

 

       在接二連三的風(fēng)險(xiǎn)暴露后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)評(píng)級(jí)。2013年12月16日，中債資信將武漢城投主體評(píng)級(jí)由AA降至AA-，顯示該城投公司償債能力下降。今年4月，大公集團(tuán)將哈投集團(tuán)列入負(fù)面觀察名單，不禁引起市場(chǎng)對(duì)城投債的廣泛關(guān)注。

 

       對(duì)此，中債登債券信息部負(fù)責(zé)人陳寧認(rèn)為，城投債基本無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但個(gè)別地區(qū)債券需要加強(qiáng)監(jiān)管。今年三四月城投債償債壓力較大，約為900億~1000億元。

 

       政府財(cái)力兜底？
 

       “城投債短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，主要原因是地方政府都做好了對(duì)接。”孫彬彬說。
 

       在他看來，相比產(chǎn)業(yè)債，城投債主要依賴地方政府財(cái)力，不會(huì)受到產(chǎn)業(yè)走下坡路出現(xiàn)資金難題的影響，相較于企業(yè)，地方政府化解風(fēng)險(xiǎn)的能力還是很強(qiáng)的。

 

       國家審計(jì)署去年對(duì)地方債務(wù)的審計(jì)結(jié)果顯示，各層級(jí)地方政府性債務(wù)均快速增長，縣級(jí)政府債務(wù)增長最快，但市級(jí)政府債務(wù)仍是地方政府債務(wù)的主體；縣級(jí)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)占比高，債務(wù)剛性壓力很大。
 

       對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政學(xué)院教授溫來成表示，地方政府之所以敢以“城投債”的方式融資，主要還是和銀行達(dá)成了一致要求。相比省級(jí)和縣級(jí)發(fā)債平臺(tái)，市級(jí)靠大量負(fù)債“保增長”的動(dòng)機(jī)更加明顯，以GDP增速來考核業(yè)績的政績觀加速了債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大。
 

       在國家審計(jì)署的報(bào)告中，截至2013年6月，地方政府債務(wù)的主體仍然是市級(jí)政府債務(wù)，占比達(dá)40.75%。
 

       除此之外，政策層面，發(fā)改委允許“借新還舊”也被看做是城投債風(fēng)險(xiǎn)較小的重要因素。

 

       央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年全國有3800多家地方融資機(jī)構(gòu)，管理總資產(chǎn)達(dá)8萬億元，到2013年上半年，從銀行統(tǒng)計(jì)口徑看，銀行對(duì)平臺(tái)貸款的余額為9.59億元，不良貸款率為0.14%。而在平臺(tái)的項(xiàng)目融資中，八成以上靠銀行貸款，其他靠企業(yè)貸款及發(fā)行銀信政的理財(cái)產(chǎn)品。

 

       北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥認(rèn)為，目前銀行對(duì)城投債的態(tài)度相對(duì)寬松，允許借新還舊，在債務(wù)到期后并沒有逼地方政府償還，很多時(shí)候是采取債務(wù)延期或者借新債部分償還。因此在多項(xiàng)政策保護(hù)下，城投債的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)爆發(fā)。