美國對太陽能行業(yè)發(fā)展一直較為重視，聯(lián)邦政府對太陽能行業(yè)的扶持主要通過稅務優(yōu)惠政策，包括投資稅收補貼和加速折舊。稅務權益融資是過去十年推動美國可再生能源行業(yè)迅速發(fā)展擴張的一個重要因素，旨在降低可再生能源電站的成本從而使其可以和傳統(tǒng)電網(wǎng)的電價競爭。

引入“稅務投資人”以吸納上述稅務補貼是美國可再生能源領域有特色的稅務股權融資方式。根據(jù)美國總統(tǒng)2009年簽署的經(jīng)濟復蘇法令，稅務投資人主要通過投資太陽能項目獲得設備投資額30%稅收抵免優(yōu)惠，條件是不控制項目的股權，且被動式的太陽能系統(tǒng)和太陽能集中供熱系統(tǒng)不在申請范圍內(nèi)，設備或系統(tǒng)必須由納稅人本身投資建成或購入后由納稅人本身使用，設備需在2016年12月31日前投入使用。符合投資額稅收抵免條件的納稅人如放棄使用抵免優(yōu)惠，也可選擇從美國財政部取得現(xiàn)金補助，即可再生能源1603補助，補助金相當于符合條件的設備投資額的30%。在此機制下，稅務投資人不僅可通過資產(chǎn)或項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流中得到收益，還可獲得聯(lián)邦、州所得稅扣除或抵免的收益。通常情況下，稅務投資人主要是納稅大戶的金融企業(yè)、銀行、保險公司和公共事業(yè)企業(yè)等。

此外，美國約有14個州政府實施了可再生能源配額制，即要求一個地區(qū)至少有最低份額的電力來自可再生能源，這為可再生能源建設提供了一個保護市場。

復雜與多主體的融資渠道

在美國新澤西州的一個大型購物中心屋頂項目,布板長約115米，寬約為27米。項目收入一方面來自于與購物中心簽署的購電協(xié)議的電價0.145美元/kWh，另一方面來自可再生能源分值（SERC）的轉(zhuǎn)賣，約為0.33美元/kWh。電站融資來自于中方投資人、開發(fā)商和稅務投資人的出資，同時還有供電商貸款和銀行貸款。

開發(fā)商與稅務投資人聯(lián)合出資占44.8%，占資金比例最大。在投運最初的5年內(nèi)，稅務投資人會擁有項目公司的絕大部分權益以此來取得聯(lián)邦稅收優(yōu)惠，稅收優(yōu)惠對沖掉稅務投資人的出資后，電站股權會從稅務投資人“反轉(zhuǎn)”為其他出資人所有的股權。

中方投資人投資約占18.6%，5年稅收優(yōu)惠期滿后通過稅務投資人的股權“反轉(zhuǎn)”獲得占項目公司66%的權益。中方投資人的30%啟動資金出資是撬動稅務投資人投資、供電商貸款和銀行貸款的前提，所有合同以此為生效條件，除了開發(fā)商少量資金同時出資外，其他資金都是在電站開工、建成后才陸續(xù)到賬。這筆資金看似占比不大，但至關重要。

PSEG公司是總部設在新澤西州的大型供電商，基于配額制的要求將發(fā)放利率為11%左右的公司貸款，占融資額的19.1%。PSEG公司貸款動機在于它是最大的SREC購買者，為配額提供保底價格并承諾長期購買配額，一方面可降低項目公司的政策風險，另一方面項目公司可以用SREC償還貸款以降低交易成本。

銀行基于項目融資的申請和出資人擔保，提供商業(yè)貸款占融資額的17.5%。