2014-2016年公司發(fā)展將迎來(lái)40%年復(fù)合增長(zhǎng)的黃金時(shí)代

展望14年，光棒、海纜、特種導(dǎo)線將推動(dòng)公司主營(yíng)有望實(shí)現(xiàn)40%增長(zhǎng)：光棒彌補(bǔ)光纖利潤(rùn)下滑，特種導(dǎo)線將新增凈利潤(rùn)5千萬(wàn)，海纜新增凈利潤(rùn)4千萬(wàn)，裝備電纜新增2千萬(wàn)(虧損1千萬(wàn)到盈利1千萬(wàn))，射頻電纜新增1500萬(wàn)(漏泄電纜隨地鐵建設(shè)而放量)，背板及光伏電站業(yè)務(wù)新增凈利潤(rùn)2500萬(wàn)，共新增約1.5億凈利潤(rùn)，總額6.4億，相比13年的4.9億增長(zhǎng)30%。預(yù)期14年加上投資收益，凈利潤(rùn)應(yīng)在7億左右。

而15-16年，公司將在海纜和分布式光伏爆發(fā)的驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)保持40%高速增長(zhǎng)：1)公司海纜業(yè)務(wù)將進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)期，面臨著海上風(fēng)力發(fā)電、石油鉆井平臺(tái)和軍用海底觀測(cè)網(wǎng)等重大機(jī)遇，特別是軍用海纜具有千億級(jí)市場(chǎng)空間，公司具備深海海纜和接駁盒規(guī)模研發(fā)制造能力以及海纜鋪設(shè)工程經(jīng)驗(yàn)，且軍品四證齊全，是該領(lǐng)域的重要參與者；2)分布式光伏發(fā)電方面，公司正積極加速光伏業(yè)務(wù)，背板業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始批量出貨，分布式光伏發(fā)電計(jì)劃2014年實(shí)現(xiàn)130MW，15年再新增250MW，5年內(nèi)保守規(guī)劃1.2GW，這些都將為公司中長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)打開(kāi)巨大的成長(zhǎng)空間。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)高端精細(xì)化制造業(yè)的領(lǐng)頭羊，在光纖預(yù)制棒、特種導(dǎo)線、海底光電纜以及光伏產(chǎn)業(yè)等方面做好了充足的布局和準(zhǔn)備，我們預(yù)計(jì)，隨著這些業(yè)務(wù)逐步面臨爆發(fā)式的增長(zhǎng)，公司2014-2016年將迎來(lái)40%高速增長(zhǎng)的重要發(fā)展機(jī)遇期，預(yù)計(jì)公司14-16年EPS分別為：1.04元、1.45元、2.05元，堅(jiān)定看好，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：光纖價(jià)格大幅下滑、新業(yè)務(wù)進(jìn)展低預(yù)期興業(yè)證券股份有限公司。