下游發(fā)力

盡管天合光能已經(jīng)取代英利成為全球最大的光伏組件商，且全年收益轉(zhuǎn)正，但申銀萬國近期仍然下調(diào)天合的評級至中性，原因是“天合光能主營業(yè)務(wù)仍承受較大的組件價格壓力”。

在天合光能董事長兼首席執(zhí)行官高紀(jì)凡看來，創(chuàng)紀(jì)錄的組件出貨量和項目儲備業(yè)務(wù)，使公司在2014年取得強(qiáng)勁業(yè)績，并且“以不犧牲產(chǎn)品質(zhì)量的條件下，抵御住平均銷售價格持續(xù)下跌的趨勢所帶來的不利影響”。

為了更好的籌措資金，緩解財務(wù)壓力，天合光能近期透露，“將準(zhǔn)備通過首次公開募股，分拆下游光伏項目業(yè)務(wù)”。公司正在擴(kuò)大光伏電站項目的儲備量，并期望通過分拆帶來更好的投資回報，分拆計劃仍在討論中，或?qū)⑦x擇美國或相關(guān)市場進(jìn)行首次公開募股。

2015年，天合光能預(yù)計，公司光伏組件總出貨量在4.4GW—4.6GW之間，相比去年，約增加20%-26%。產(chǎn)能擴(kuò)張將耗資2.5億美元至3億美元，公司首次提出，計劃在中國以外的地方生產(chǎn)電池和組件。

“我們會持續(xù)改善負(fù)債率和現(xiàn)金流表現(xiàn)，采取輕資產(chǎn)擴(kuò)張的方式”，天合光能媒介總監(jiān)葉超告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，公司會采用設(shè)備、廠房租賃的方式來緩解資金壓力。他也呼吁，金融機(jī)構(gòu)對光伏企業(yè)的評價指標(biāo)是考察連續(xù)三年的盈利能力，而光伏遭遇行業(yè)性虧損以來，在2013年第三季獲得復(fù)蘇好轉(zhuǎn)，“我們希望金融機(jī)構(gòu)可以考慮到行業(yè)的具體情況，以復(fù)蘇期作為參照，在合作中調(diào)整相關(guān)指標(biāo)”。

阿特斯2015年預(yù)期的出貨量，略低于天合，約在4GW—4.3GW之間。阿特斯預(yù)計，全年的凈營收約在28億美元至30億美元之間。在阿特斯董事長瞿曉鏵看來，“全球太陽能項目儲備的成功貨幣化，增強(qiáng)了我們的資產(chǎn)負(fù)債表，也使我們能夠獲得新項目來補(bǔ)充項目儲備，我們在日本和英國收購的項目，以及我們最近宣布收購就是最好的證明”。

阿特斯預(yù)計，通過對夏普子公司Recurrent的收購，使公司全球項目儲備量擴(kuò)大到了8.5GW，處于開建階段的電站項目總量增加至 2.4GW，“2.4GW的后期項目，預(yù)示著在未來兩至三年時間里，至少為公司帶來60億美元的收入機(jī)會”，瞿曉鏵指出。

經(jīng)濟(jì)觀察報了解，阿特斯接下來正在規(guī)劃形成一個金融工具yield　co，優(yōu)化資產(chǎn)組合，以期望實現(xiàn)更高額的長久的收益。據(jù)悉，該計劃仍在制定中，實現(xiàn)的前提是公司充裕的現(xiàn)金流，優(yōu)質(zhì)的電站項目與地方政策的穩(wěn)定。