進(jìn)退維谷的處境

近日，天龍光電發(fā)布的一紙更正后的三季報(bào)預(yù)告令市場(chǎng)感到頗為無(wú)奈，據(jù)其修正后的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)前三季度的業(yè)績(jī)虧損6000萬(wàn)-6500萬(wàn)元，較此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告增虧2300萬(wàn)元。

因2013年度業(yè)績(jī)預(yù)告與年報(bào)實(shí)際披露額相差過(guò)億元，天龍光電董事長(zhǎng)、總經(jīng)理被上交所[微博]通報(bào)批評(píng)。不過(guò)，此時(shí)天龍光電的實(shí)際虧損額是多少已經(jīng)不再重要，對(duì)于自2012年就已經(jīng)虧損的天龍光電來(lái)說(shuō)，年底保殼才是重中之重。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，與主板、中小板不同的是，創(chuàng)業(yè)板公司如果連續(xù)虧損三年，將在未ST的情況下直接暫停上市。有分析人士稱，證監(jiān)會(huì)[微博]曾屢次重申創(chuàng)業(yè)板不得“借殼”，沒(méi)有ST過(guò)渡期，對(duì)于部分主業(yè)不振又無(wú)法成功轉(zhuǎn)型的創(chuàng)業(yè)板公司而言，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

不能通過(guò)借殼的方式扭虧又無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，天龍光電目前正處在進(jìn)退維谷的境地。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，惟有進(jìn)行一番資本運(yùn)作方能使天龍光電避免主動(dòng)退市的命運(yùn)。

一位不愿透露姓名的投資人士對(duì)北京商報(bào)記者稱，目前借殼上市的認(rèn)定有模糊地帶，只有實(shí)際控制人變更和注入資產(chǎn)同時(shí)發(fā)生才屬于借殼上市，若只存在一種情形則不在此列。在此情況下，可以有兩種方式實(shí)現(xiàn)“曲線借殼”：一是向大股東等關(guān)聯(lián)方收購(gòu)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但實(shí)際控制人不變；二是收購(gòu)原來(lái)大股東的股份，但并不立即變更主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是過(guò)一段時(shí)間再注入資產(chǎn)。

9月9日，天龍光電開(kāi)始停牌籌劃重大事項(xiàng)，其控股股東常州諾亞的自然人創(chuàng)始股東希望通過(guò)增資擴(kuò)股引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，從而進(jìn)一步優(yōu)化常州諾亞的公司治理結(jié)構(gòu)，為天龍光電謀求新的發(fā)展機(jī)遇。

頻頻失敗的重組

對(duì)于天龍光電來(lái)說(shuō)，公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者進(jìn)行重組或是僅剩的救命稻草。不過(guò)，也有投資者表示擔(dān)憂，因?yàn)樽?013年開(kāi)始，天龍光電就已拉開(kāi)了保殼的序幕，然而其籌劃的兩次重組均以失敗告終。

由于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期萎靡不振，上市三周年后，天龍光電交出了虧損5.1億元的2012年成績(jī)單，重壓之下，天龍光電籌劃了第一次資產(chǎn)重組。

根據(jù)其重組方案顯示，天龍光電欲對(duì)大連連城數(shù)控機(jī)器股份有限公司現(xiàn)有股東增發(fā)股份收購(gòu)其100%股份，連城數(shù)控是一家折戟IPO的面向光伏與半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)制造的企業(yè)。只是好景不長(zhǎng)，天龍光電通過(guò)重組加強(qiáng)下游生產(chǎn)的美夢(mèng)便破碎，自救重組在籌劃一個(gè)月后夭折。對(duì)此，天龍光電給出的理由是，鑒于目前某些相關(guān)條件尚未成熟，未達(dá)到在法規(guī)規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成重大重組的標(biāo)準(zhǔn)，因此終止重組。

九個(gè)月后，天龍光電拋出了第二份重組計(jì)劃。2014年3月3日，天龍光電發(fā)出了籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的公告，據(jù)了解，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的對(duì)方是一家光伏行業(yè)下游企業(yè)，對(duì)方擬對(duì)天龍光電控股股東常州諾亞科技有限公司進(jìn)行增資。然而，停牌籌劃三個(gè)月后，對(duì)方與天龍光電控股股東因轉(zhuǎn)讓價(jià)格未能達(dá)成一致，股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃又化為泡影。