數(shù)據(jù)顯示，“11超日債”規(guī)模10億元，債券規(guī)模占比大約23%。由于資產(chǎn)在破產(chǎn)重整程序中需要重新評估，普通債權(quán)的清償率尚難預測。申銀萬國預計，在破產(chǎn)重組成功的情境下，預計所有債權(quán)人都需要按照一定比例承受損失，具體比例需要等待重組方案的出臺。在重組失敗、進入破產(chǎn)清算的情境下，由于應收賬款、固定資產(chǎn)、在建工程等資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低，中性估計債權(quán)人需要承擔50%的損失。

盡管“11超日債”的最終償付情況還是充滿變數(shù)，不過債券持有人需要為此付出等待是確定無疑的。業(yè)內(nèi)人士表示，如果有合適的重整方案，破產(chǎn)重整可以很高的效率執(zhí)行。以此前的山東海龍為例，其從破產(chǎn)重整到執(zhí)行完畢，大約花費了半年時間。不過，山東海龍的重整成功與政府的介入和股東的配合密不可分，而超日太陽的民營企業(yè)屬性或?qū)е缕洳荒塬@得政府強力支持。這意味著，“11超日債”投資者等待償付的時間或至少需要6個月。

相對于今年上半年“11超日債”信用風險浮出水面時債券市場的強烈反應，此番超日太陽進入重組程序多少顯得有些平靜。招商證券認為，今年3月份“11超日債”付息違約造成市場大幅調(diào)整后，市場對監(jiān)管部門先行打破民資公募債剛兌體系的思路已有充分預期，后續(xù)民資發(fā)行人信用事件或僅影響相應個券，對市場沖擊料將有限。“打破公募債剛兌體系正有序進行。”上述券商分析師孫彬彬認為，此次公司進入破產(chǎn)重整流程，符合之前監(jiān)管部門提出的信用風險“定點試爆”、逐步打破剛性兌付體系的思路。上海證券也認為，此次公司破產(chǎn)重組以及債券出現(xiàn)實質(zhì)性違約基本在市場預期之中，而且“11超日債”的違約只是個別現(xiàn)象，不具有傳導性，因此，此次公司債實質(zhì)性違約不會導致產(chǎn)業(yè)債信用利差的上升。

不過，需要警惕的地方不是沒有。海通證券就表示，至少應警惕避險情緒延兩個維度蔓延。其一是需警惕投資者對民營企業(yè)債券進一步不信任的情緒加劇。數(shù)據(jù)顯示，交易所公司債中最新的到期收益率高于9%的公司債券共有25只。在25只高收益?zhèn)?，發(fā)行人為非國企的有15只，達到52%，高于民營企業(yè)債在公司債整體中的比例。民營企業(yè)被認為抵御風險的能力較差，其債券更易淪為高收益?zhèn)?/p>

其二是警惕避險情緒蔓延對過剩行業(yè)發(fā)行人的債券不利。從高收益?zhèn)l(fā)行人的行業(yè)分布來看，主要集中在化工、鋼鐵、有色、輕工、機械等具有周期性和產(chǎn)能過剩特征的行業(yè)。在經(jīng)濟下行和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力下，這些行業(yè)的企業(yè)償付能力很難得到改善。