進(jìn)軍鋰電隔膜、加碼光伏背板，邁出轉(zhuǎn)型重要一步。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為影像材料和新型膜材料生產(chǎn)及銷售，影像業(yè)務(wù)受居民消費(fèi)習(xí)慣的影響較大，在數(shù)碼時(shí)代的今天，傳統(tǒng)膠片行業(yè)景氣度較差，公司逐步轉(zhuǎn)型，在國(guó)家政策及公司現(xiàn)有技術(shù)積累下，募集資金用于生產(chǎn)鋰電隔膜及加碼太陽(yáng)能背板，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增鋰電隔膜項(xiàng)目及太陽(yáng)能背板產(chǎn)能分別為5700、1500萬(wàn)平米，年均稅前利潤(rùn)9148、2473萬(wàn)元，合計(jì)約為2013年稅前利潤(rùn)的3.27倍。

膠片業(yè)務(wù)核心技術(shù)支持，助力鋰電隔膜率先實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品進(jìn)口替代。公司高性能隔膜項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能近6000萬(wàn)平米，約占2013年國(guó)內(nèi)高性能隔膜需求的21%，預(yù)計(jì)占2016年潛在需求的10%。未來隨著消費(fèi)電子更新?lián)Q代及技術(shù)提升、電動(dòng)交通工具的應(yīng)用普及，預(yù)計(jì)未來幾年全球隔膜年需求量將以20-25%左右的速度增長(zhǎng)，2016年需求量達(dá)14.72億平米。我國(guó)高端產(chǎn)品占隔膜需求的70%以上，進(jìn)口依賴現(xiàn)象嚴(yán)重。公司項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后有望迅速搶占國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)，考慮到達(dá)產(chǎn)需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)公司14-16年鋰電隔膜營(yíng)收分別為0.2、0.6、3億元。

公司背板產(chǎn)品已初具規(guī)模，前景值得期待。近年來全球光伏市場(chǎng)逐步回暖，帶動(dòng)了太陽(yáng)能電池及背板的發(fā)展，預(yù)計(jì)2015年新增光伏裝機(jī)容量達(dá)53.57GW，需要背板3.75億平米，年均增速達(dá)20%。預(yù)計(jì)我國(guó)2014、2015年新增裝機(jī)帶來背板需求約0.91、1.05億平米。公司2008年進(jìn)入背板領(lǐng)域，此次項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后有望實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)能3500萬(wàn)平米，全部達(dá)產(chǎn)后有望占據(jù)國(guó)內(nèi)背板產(chǎn)能的22%，預(yù)計(jì)背板項(xiàng)目14-16年?duì)I收分別為1.9、3.5、4.6億元。

轉(zhuǎn)型之路漸清晰，鋰電隔膜、太陽(yáng)能背板領(lǐng)域揚(yáng)帆起航。公司掌握高端隔膜制造核心技術(shù)，產(chǎn)品達(dá)到國(guó)家一流水平，在我們看好技術(shù)團(tuán)隊(duì)為募投項(xiàng)目提供的保證以及公司為轉(zhuǎn)型所作出的努力，相信公司在高端隔膜市場(chǎng)和太陽(yáng)能背板方面產(chǎn)品能夠迅速投入市場(chǎng)打破壟斷。不考慮增發(fā)對(duì)股本的攤薄，預(yù)計(jì)2014-2016年實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.16、0.22和0.32元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014-2016年的PE分別為74/54/37倍。