破產(chǎn)重整前景不明

“上市公司申請(qǐng)破產(chǎn)重整，就是希望通過(guò)業(yè)務(wù)重組和債務(wù)調(diào)整，從而擺脫營(yíng)業(yè)困境、恢復(fù)經(jīng)營(yíng)能力，獲得重生。因此，‘業(yè)務(wù)重組’是破產(chǎn)重整中至關(guān)重要的一環(huán)。”一資深并購(gòu)重組人士告訴大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者：“一般而言，重組有兩種模式：一是同行業(yè)或上下游間的重組，二是凈殼重組。*ST超日的重組也不外乎這兩種模式。如果是同行業(yè)或上下游重組，那么雙方對(duì)于公司資產(chǎn)能夠給出一個(gè)較為客觀的估值，但是行業(yè)內(nèi)重組需要依托行業(yè)大環(huán)境及政策布局。而凈殼重組，意味著全盤剝離公司的全部資產(chǎn)、負(fù)債、人員等，只留下一個(gè)殼資源，再由新投資方注入資產(chǎn)，投資方可能來(lái)自不同行業(yè)和領(lǐng)域。”

*ST超日所從事行業(yè)為太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)，自2012年起，光伏行業(yè)整體正處下降周期，屢遭寒冬侵襲。2012年，紐交所上市的大全新能源險(xiǎn)遭退市，賽維LDK大幅裁員；2013年，光伏行業(yè)巨頭無(wú)錫尚德申請(qǐng)破產(chǎn)重整，其他諸如*ST天威、*ST精功等也難以獨(dú)善其身。

“同行業(yè)或上下游間的重組方式，這種資源優(yōu)化配置和一體化整合有利于債務(wù)清償；凈殼重組模式則可能會(huì)存在資產(chǎn)被低估、被不當(dāng)處置，進(jìn)而影響到中小股東和債權(quán)人的合法權(quán)益。破產(chǎn)重整是多方利益的平衡和博弈的過(guò)程，無(wú)論采取哪種模式，作為債權(quán)人而言，都要爭(zhēng)取在方案表決中占得主動(dòng)、維護(hù)自身的債權(quán)利益。”孫元鋒律師認(rèn)為。