金融風(fēng)險(xiǎn)倒逼下的新機(jī)遇
在經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)相互傳遞以及新風(fēng)險(xiǎn)和舊風(fēng)險(xiǎn)交織影響下，轉(zhuǎn)型期金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和特殊性在給中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的同時(shí)，也以“倒逼”方式帶來(lái)了新的機(jī)遇。
房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)“倒逼”金融機(jī)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)配置，形成更趨合理的資金投向結(jié)構(gòu)。目前主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款和其他以房地產(chǎn)為抵押的貸款總額占各項(xiàng)貸款比重接近40%，少數(shù)銀行機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度更高。隨著房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)開始主動(dòng)調(diào)整房地產(chǎn)貸款額度，改善資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。這必將有利于提升金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。
地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“倒逼”政企分開，賦予市場(chǎng)更公平、更自由的游戲規(guī)則。為繞過(guò)發(fā)債制度的限制，地方政府往往依靠更隱蔽的舉債方式，在此背景下政府部門和融資平臺(tái)、金融機(jī)構(gòu)之間關(guān)系復(fù)雜，較大地影響了市場(chǎng)對(duì)金融資源的決定性作用。隨著地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的暴露，政策層面開始著手明確地方政府事權(quán)與支出責(zé)任，金融機(jī)構(gòu)也加快調(diào)整與政府融資平臺(tái)的業(yè)務(wù)往來(lái)，有利于規(guī)范金融市場(chǎng)秩序，塑造公平、自由市場(chǎng)游戲規(guī)則。
產(chǎn)能過(guò)剩金融風(fēng)險(xiǎn)“倒逼”金融機(jī)構(gòu)調(diào)整行業(yè)信貸政策，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。截至2013年末，我國(guó)鋼鐵、水泥、平板玻璃、常用有色金屬冶煉、船舶五大產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)的貸款余額為1.65萬(wàn)億元，較2013年年初減少555.43億元，降幅為3.26%。這部分退出的資金為當(dāng)前產(chǎn)能明顯不足的高科技、新能源等產(chǎn)業(yè)獲得融資創(chuàng)造了有利條件。
影子銀行金融風(fēng)險(xiǎn)“倒逼”金融監(jiān)管改革，為金融穩(wěn)定提供有效保障。影子銀行依托現(xiàn)代信息技術(shù)，通過(guò)金融創(chuàng)新在客觀上的確有效提高了金融效率，發(fā)揮著類似于商業(yè)銀行的期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換等基本功能，在一定程度上滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)迫切的投融資需求。因此，影子銀行帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)并非意味著我們需要關(guān)閉影子銀行，而是為進(jìn)一步規(guī)范影子銀行、發(fā)揮影子銀行作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)重要補(bǔ)充角色創(chuàng)造的重要機(jī)遇。
流動(dòng)性錯(cuò)配的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)“倒逼”資金流向企業(yè)，促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。去年6月份的特殊格局，表面上是金融機(jī)構(gòu)資金階段性緊缺、央行貨幣政策調(diào)控思路發(fā)生較大轉(zhuǎn)變的結(jié)果，實(shí)質(zhì)上是對(duì)存量資金盤活不足、流動(dòng)性錯(cuò)配、貨幣“空轉(zhuǎn)”造成的。為避免再陷入類似的風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)今年以來(lái)已開始加快調(diào)整資金配置，采取措施盤活存量資金，此舉有利于進(jìn)一步貫徹落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的良性發(fā)展。（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，供職于工行城市金融研究所）
