資金洶涌

史玉柱的進(jìn)入仿佛是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

“史玉柱現(xiàn)在有的是錢，他也在找好的合作伙伴、尋找好的可收購(gòu)電站，首先他們看電站質(zhì)量，合作伙伴的話要有好的管理模式，具備這個(gè)前提，誰(shuí)都有機(jī)會(huì)合作。”中國(guó)機(jī)電商會(huì)光伏行業(yè)分會(huì)副秘書長(zhǎng)周元說。在他看來(lái)，以前困擾行業(yè)發(fā)展的難題，諸如并網(wǎng)難、質(zhì)量不穩(wěn)定等等，現(xiàn)在都解決了。

資本市場(chǎng)對(duì)光伏板塊的態(tài)度，今年也經(jīng)歷了由冷到暖的迅速轉(zhuǎn)變。以愛康科技為例，其定增預(yù)案公告發(fā)布次日股價(jià)跌停，龍虎榜顯示三家機(jī)構(gòu)出貨519萬(wàn)元，占當(dāng)天成交總額的25.42%。樂山電力定增預(yù)案公告次日也表現(xiàn)不佳，高開低走全天僅漲逾2%。但經(jīng)過今年一二季度繼續(xù)調(diào)整，三季度起板塊已現(xiàn)明顯反彈，上述愛康科技、樂山電力三季度股價(jià)階段漲幅分別為55%、56%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，9月多家上市公司披露定增結(jié)果，機(jī)構(gòu)參與度明顯提升。愛康科技的發(fā)行對(duì)象名單中，4家公募基金的累計(jì)認(rèn)購(gòu)比例就超過了50%；而海潤(rùn)光伏定增則盡被機(jī)構(gòu)投資者包攬，公募基金、券商及險(xiǎn)資悉數(shù)進(jìn)場(chǎng)。

“光伏投資的又一輪機(jī)會(huì)到了，最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，光伏板塊的股票還要漲。”周元告訴記者。

四葉草打算四年之后就上市，如此“激進(jìn)”的方案，卻被劉紀(jì)鵬等資本市場(chǎng)人士評(píng)論為“太慢了”，而周元對(duì)此也很有幾分認(rèn)同，他認(rèn)為，光伏行業(yè)起飛速度也許比想象的更快。

熱潮背后的風(fēng)險(xiǎn)

不過，與房地產(chǎn)行業(yè)不同，光伏是一個(gè)嚴(yán)重依賴于政府補(bǔ)貼的行業(yè)，如果政府補(bǔ)貼出現(xiàn)變數(shù)，整個(gè)光伏行業(yè)的利潤(rùn)就會(huì)被顛覆。這是他們面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

去年下半年，多個(gè)國(guó)家和地方政策的出臺(tái)，令光伏電站的資本市場(chǎng)融資、項(xiàng)目申請(qǐng)及銀行放款等，都比以往更加放松。近期，招商銀行[-1.02%資金研報(bào)]就專門發(fā)文，對(duì)光伏發(fā)電業(yè)務(wù)出臺(tái)了信貸指導(dǎo)意見。如電網(wǎng)、地方發(fā)電企業(yè)等的光伏電站投資等將得到招商銀行的支持。

但熱潮背后，諸多不確定性依然沒有得到根本解決。

比如，建設(shè)一個(gè)分布式電站項(xiàng)目，銀行通常會(huì)要求電站進(jìn)行擔(dān)保，但是電站資產(chǎn)穩(wěn)定性存在較多的變數(shù)。光伏電站的保險(xiǎn)及理賠、電站EPC建設(shè)方與電站投資方之間由于墊款等原因，彼此的摩擦也較多，此前順風(fēng)光電[-7.57%]就與中科恒源在寧夏項(xiàng)目的支付資金問題上鬧得不可開交。

電站項(xiàng)目的產(chǎn)品質(zhì)量也令人憂心忡忡。雖然目前投融資環(huán)境已比以往有較大好轉(zhuǎn)，但是一些光伏電站為了謀取更高利潤(rùn)而節(jié)省投資，采用質(zhì)量不佳的光伏組件和支架來(lái)應(yīng)付了事的情況仍然存在。一些電站投資方因?yàn)殡妰r(jià)補(bǔ)貼不及時(shí)到位，也會(huì)向下轉(zhuǎn)移，讓EPC公司及材料供應(yīng)商不得不經(jīng)常墊付資金。

有的公司開始在商業(yè)模式上尋求創(chuàng)新。如協(xié)鑫集團(tuán)的戰(zhàn)略是，把現(xiàn)有和未來(lái)規(guī)劃的燃機(jī)電廠作為中心，在燃機(jī)電廠可控的區(qū)域內(nèi)發(fā)展分布式能源項(xiàng)目，發(fā)揮燃機(jī)電廠發(fā)電、供熱穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，從而彌補(bǔ)分布式能源供能、用能的不足，保證系統(tǒng)的連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，加強(qiáng)自己內(nèi)部的地產(chǎn)、新能源和光伏、油氣等業(yè)務(wù)板塊協(xié)作，以協(xié)鑫工研院和蘇州金雞湖項(xiàng)目為契機(jī)，與各板塊協(xié)作開發(fā)分布式能源項(xiàng)目。