半年度業(yè)績(jī)超預(yù)期。隆基股份公司1-6月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)430%以上，Q2凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)29%以上，同比增長(zhǎng)70%以上，勢(shì)頭強(qiáng)勁。公司Q2出貨量環(huán)比繼續(xù)提升，毛利率較Q1穩(wěn)中有升，非硅成本持續(xù)下降，公司盈利情況超市場(chǎng)預(yù)期。
電站業(yè)務(wù)引導(dǎo)國(guó)內(nèi)單晶應(yīng)用，并帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。近日公司寧夏同?0MW二期電站獲得了當(dāng)?shù)匕l(fā)改委的登記備案，一期30MW已經(jīng)于2013年底并網(wǎng)發(fā)電，二期項(xiàng)目建成后公司電站規(guī)模將達(dá)60MW，年電費(fèi)收入將達(dá)到8000萬(wàn)元左右，帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。公司的單晶電站將起到很好的示范和研究?duì)比作用，讓市場(chǎng)更好的認(rèn)識(shí)到單晶電站的發(fā)電性能優(yōu)勢(shì)和更低的度電成本，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)單晶產(chǎn)品的應(yīng)用。此外，公司也正在籌備組件生產(chǎn)業(yè)務(wù)，為市場(chǎng)提供單晶產(chǎn)品，更好的推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)。
高效單晶路線將引領(lǐng)能源變革。通過(guò)持續(xù)的工藝改進(jìn)，隆基股份一直致力于降低單晶硅片制造成本，目前新上產(chǎn)能非硅成本能直接降低20%左右，并且有持續(xù)改進(jìn)、下降空間，遠(yuǎn)期目標(biāo)降至6～7美分/W左右。從全球光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展最新趨勢(shì)來(lái)看，目前優(yōu)勢(shì)企業(yè)紛紛開始轉(zhuǎn)向高效單晶路線，主要原因包括低成本高轉(zhuǎn)換效率的電池技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化、低成本單晶硅片的供應(yīng)、多晶路線的轉(zhuǎn)換效率接近瓶頸等幾個(gè)方面，未來(lái)隆基的低成本硅片+全球領(lǐng)先企業(yè)的低成本/高轉(zhuǎn)換效率單晶電池技術(shù)將引領(lǐng)能源變革，實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電成本的快速下降和應(yīng)用規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)。高效單晶路線將需要產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，未來(lái)專業(yè)的硅片企業(yè)將服務(wù)全行業(yè)，專業(yè)的一體化產(chǎn)能將只覆蓋電池片和組件兩個(gè)環(huán)節(jié)，作為硅片的全球龍頭，隆基股份的發(fā)展空間巨大，增發(fā)融資將很好的支持產(chǎn)能擴(kuò)張，以適應(yīng)行業(yè)需求的快速增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議?？紤]到電站業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，我們略微上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2014-2016年每股收益分別為0.52、0.90和0.1.19元，維持買入評(píng)級(jí)。
