消除自發(fā)自用比例風(fēng)險(xiǎn)的最佳方式是就近轉(zhuǎn)售電。如果能順利實(shí)現(xiàn)就近轉(zhuǎn)售電，樂(lè)觀情況下，自發(fā)自用比例可以接近100%?！蛾P(guān)于分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目管理暫行辦法的通知》允許開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)的分布式轉(zhuǎn)售電，由于該政策會(huì)影響電網(wǎng)的利益，具體執(zhí)行效果有待觀察。另外，如果就近售電能擴(kuò)大至開(kāi)發(fā)區(qū)以外的項(xiàng)目，能顯著提升分布式整體預(yù)期收益率。

分布式運(yùn)營(yíng)商需要考慮業(yè)主搬遷或其他因素導(dǎo)致的無(wú)法長(zhǎng)期用電的極端情況，降低風(fēng)險(xiǎn)的辦法是“就近售電+擇優(yōu)選擇屋頂業(yè)主”，最悲觀情況下需要搬遷電站，大概增加0.2-0.3元/w的成本。因此，從政策制定和執(zhí)行層面上，解決分布式項(xiàng)目收益率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是余電上網(wǎng)給予標(biāo)桿電價(jià)，允許所有分布式項(xiàng)目就近售電并把政策執(zhí)行到位。我們認(rèn)為，前一個(gè)政策有望在2014年三季度推出，后一個(gè)政策意義更大，但涉及的利益博弈更多，需要在后續(xù)項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中再驗(yàn)證。

電費(fèi)難收增加運(yùn)營(yíng)商的壞賬和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。目前分布式運(yùn)營(yíng)商租賃屋頂有兩種模式：支付固定的屋頂租賃費(fèi)，業(yè)主必須全部接納電站產(chǎn)生的電力；按當(dāng)?shù)毓ど虡I(yè)電價(jià)的8-9折銷(xiāo)售給業(yè)主，不額外支付租賃費(fèi)。目前關(guān)于分布式結(jié)算方式的細(xì)則還未出臺(tái)，兩種模式都面臨企業(yè)拖欠電費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)。

林洋電子與電網(wǎng)公司合作模式可供借鑒。在電費(fèi)結(jié)算政策細(xì)則出臺(tái)前，通過(guò)合理的商業(yè)模式——與電網(wǎng)公司合作，將雙方利益捆綁在一起，借助電網(wǎng)公司的平臺(tái)解決電費(fèi)收取和并網(wǎng)的問(wèn)題，是目前最好的商業(yè)模式。另外，愛(ài)康科技在張家港、江陰、無(wú)錫首創(chuàng)性、低成本的走通了電力公司代收電費(fèi)模式，只增加了0.02-0.03元/w的運(yùn)行費(fèi)用，是另一種比較好的解決辦法。

運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)分第三方租賃和PPA兩種商業(yè)模式，按照國(guó)內(nèi)分布式現(xiàn)狀，購(gòu)電協(xié)議（PPA）模式對(duì)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)更低。

Solarcity采用第三方租賃模式，業(yè)主無(wú)需購(gòu)買(mǎi)光伏系統(tǒng)，與第三方簽訂租賃合同。業(yè)主自用光伏系統(tǒng)產(chǎn)生的電能，多余電量可出售給電網(wǎng)。理想情況下，業(yè)主支付的租金低于每個(gè)月節(jié)省的電費(fèi)和補(bǔ)貼之和。國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商普遍采用購(gòu)電協(xié)議（PPA）模式，業(yè)主通過(guò)購(gòu)電協(xié)議購(gòu)買(mǎi)光伏系統(tǒng)產(chǎn)生的電，而非租賃設(shè)備。運(yùn)營(yíng)方給予業(yè)主一定的電價(jià)優(yōu)惠（打8-9折）作為換取屋頂使用權(quán)的對(duì)價(jià)。

在第三方租賃模式中，業(yè)主出讓屋頂?shù)男б嬉蕾?lài)于其用電收益與租金的差額，相對(duì)不明確。同時(shí)，運(yùn)營(yíng)商的收益全部來(lái)自業(yè)主支付的租金，風(fēng)險(xiǎn)較高。而在PPA模式中，電價(jià)優(yōu)惠比例使業(yè)主對(duì)出讓屋頂?shù)男б娓鞔_。運(yùn)營(yíng)商需要向業(yè)主收取的僅為打折后的電費(fèi)，比例較小，應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)較低。