香港光伏上市公司江山控股（00295.HK）與EPC公司禹城航禹太陽能科技有限公司（下稱“航禹太陽能”）已簽訂為期3年的、總計(jì)600兆瓦分布式光伏電站合作協(xié)議。

據(jù)了解，航禹太陽能的手頭儲(chǔ)備項(xiàng)目約為120兆瓦，而3年內(nèi)其開發(fā)的分布式電站項(xiàng)目有望被前者逐步收購。江山控股在此之前通過引入私募基金作為第一大股東，手頭資金近19億元人民幣（23.38億港元），算上它之前所做的項(xiàng)目計(jì)劃，擴(kuò)容電站的資金需求基本充裕，不排除再募資的可能。

地面及分布式業(yè)務(wù)將同時(shí)展開

自2014年4月起，江山控股逐步收購國(guó)內(nèi)光伏地面電站，涉及甘肅、內(nèi)蒙、河北、陜西及新疆等多地。如7月7日，該公司曾與比亞迪達(dá)成協(xié)議，以2.04億元收購其位于陜西榆林的300兆瓦光伏電站項(xiàng)目公司全部股權(quán)。

而近期的一大動(dòng)作，則是它與無錫聯(lián)盛合從新能源有限公司（下稱“聯(lián)盛”）的800兆瓦項(xiàng)目合作。據(jù)協(xié)議，江山控股將擁有優(yōu)先權(quán)，投資于聯(lián)盛所開發(fā)的、超過5兆瓦及內(nèi)部回報(bào)率超12%的分布式項(xiàng)目，時(shí)間跨度為3年。聯(lián)盛是經(jīng)無錫市國(guó)資委批準(zhǔn)復(fù)設(shè)立、由無錫市國(guó)資委下金融控股平臺(tái)。

江山控股最新的合作伙伴~航禹太陽能，總部位于山東禹城，主營(yíng)業(yè)務(wù)為國(guó)內(nèi)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目的技術(shù)咨詢、方案設(shè)計(jì)、投資、施工建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)。與航禹太陽能、聯(lián)盛確定合作后，也意味著江山控股正式進(jìn)入分布式光伏行業(yè)。航禹太陽能執(zhí)行董事丁文磊告訴本報(bào)記者，該公司正在尋找融資人才、且在EPC工程領(lǐng)域做擴(kuò)容。此前，該公司也與隆基股份達(dá)成了合作，雙方在分布式業(yè)務(wù)上，也將探索新的發(fā)展機(jī)遇。

保華嘉泰成第一大股東

江山控股此前并不是從事光伏業(yè)務(wù)的。但今年上半年進(jìn)入光伏電站領(lǐng)域。前6月，江山控股的營(yíng)業(yè)額為312.6萬港元，毛利為77.2萬港元，期內(nèi)虧損233.5萬港元。不過，江山控股手頭資金并不缺乏，這與6月的一次融資有關(guān)。

當(dāng)時(shí)，該公司向私募股權(quán)投資基金Pohua JT Private Equity Fund L.P.（下稱“保華嘉泰”）配售了65.28億股新股，為江山控股的第一大股東，所得款項(xiàng)的凈額約18.5億元人民幣，擬用于收購及發(fā)展光伏項(xiàng)目等。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的獨(dú)家報(bào)道，保華嘉泰為開曼群島成立的私募股權(quán)投資基金，由三方股東保利集團(tuán)、華融和嘉泰基金等組成，主要擅長(zhǎng)杠桿收購及增長(zhǎng)資本交易，集中投資于環(huán)保、清潔能源、消費(fèi)者零售及科技發(fā)展等。目前，該投資方管理的資產(chǎn)約為6億美元。其之所以投資江山控股，主要希望將資金用于后者在收購光伏地面電站時(shí)有足夠資金。

向軍個(gè)人2億多元參股

值得注意的是，從事新能源業(yè)務(wù)的中科恒源科技股份有限公司（下稱“中科恒源”）董事長(zhǎng)向軍，在上述投資中，以私募基金聘請(qǐng)的顧問身份進(jìn)入了江山控股，其個(gè)人購買江山控股動(dòng)用的資金有2.4億港元之多，為江山控股的第二大股東。據(jù)香港交易所資料，截止今年8月，保華嘉泰和向軍分別持股江山控股70.39%和8.15%的股份。

此前據(jù)知情人士透露，向軍是中科恒源董事長(zhǎng)，其從2009年起做LED燈具，并銷售風(fēng)力發(fā)電機(jī)組、太陽能等產(chǎn)品，近期開始關(guān)注光伏電站。就在今年4月，中科恒源在赤峰投資了500兆瓦的光伏電站項(xiàng)目。截至2013年年底，中科恒源的總資產(chǎn)為24.4億元，凈資產(chǎn)5.66億元，營(yíng)收10.08億元，凈利潤(rùn)5972萬元。可見，向軍將去年一年凈利潤(rùn)的近4倍用于下注江山控股，手筆之大令人意外。

據(jù)江山控股此前的規(guī)劃，其在今年預(yù)計(jì)會(huì)做700~800兆瓦的光伏地面電站項(xiàng)目，會(huì)通過購買“路條”（拿到有關(guān)建設(shè)電站的批文）拿到項(xiàng)目，另一種方式則是直接購買建成的光伏電站，隨后由江山控股來持有。不過，由于“路條”目前已經(jīng)被禁購，江山控股正在搭建一個(gè)從電站前期開發(fā)到后期維護(hù)的電站全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)，目前正在招人。而且，隨著其與聯(lián)盛、航禹等公司在分布式業(yè)務(wù)上的合作，其可以降低一些EPC的承建負(fù)擔(dān)，通過收購和合作做大業(yè)務(wù)。

10月24日，江山控股還稱，為發(fā)展光伏發(fā)電業(yè)務(wù)，其與一家投資管理企業(yè)將合資設(shè)立投資基金，用于投資光伏發(fā)電業(yè)務(wù)。該基金規(guī)模大約在4到6億元左右，基金時(shí)長(zhǎng)約為2年多。