產(chǎn)品價格持續(xù)走低

與高毛利截然相反的是產(chǎn)品價格的持續(xù)走低。2011年—2013年，中來光伏太陽能電池背膜產(chǎn)品的平均銷售價格分別為42.73元/平方米、31.8元/平方米和23.3元/平方米，產(chǎn)品價格逐年下降。

在產(chǎn)品價格逐年大幅下滑的情況下，毛利率為何如此之高，且遠遠偏離行業(yè)平均水平，背后的原因值得投資者關(guān)注。

同時，令業(yè)界較為關(guān)注的另一指標(biāo)是中來光伏的資產(chǎn)負債率，遠高于行業(yè)平均水平。2011年—2013年，其資產(chǎn)負債率分別為51.41%、49.46%和44.76%，而同行業(yè)的平均資產(chǎn)負債率分別為21.56%、30.91%和39.18%。

招股書顯示，2011年—2013年該公司負債合計分別為1.15億元、1.81億元和2.23億元，流動負債合計分別為0.51億元、1.32億元和2.11億元，報告期內(nèi)負債增幅達94%，流動負債增幅達312.24%。而且流動負債占總負債的比例分別為44.5%、73.0%和94.6%，流動負債的占比越來越高。

上述光伏行業(yè)人士表示，“當(dāng)前中來光伏發(fā)展較快，流動資金需求量大，目前公司的資金來源主要依靠銀行借款。但從其負債結(jié)構(gòu)和資金狀況來看，公司流動資金壓力較大，如果融資渠道不改善，將制約公司的發(fā)展。”

“受產(chǎn)能過剩、歐債危機、美國雙反調(diào)查、上市公司業(yè)績變臉等多重因素影響，光伏行業(yè)寒冬的持續(xù)蔓延，使光伏企業(yè)IPO前景亦不樂觀，今年已有7家光伏企業(yè)IPO擱淺。”投中集團分析師李玲對記者表示。

目前歐盟對華光伏產(chǎn)品的“雙反裁決”已生效，美國也公布對華“雙反裁決”。業(yè)內(nèi)人士認為，當(dāng)下受國際因素的影響，公司下游光伏組件企業(yè)盈利水平下降，更注重原材料采購成本的控制，將導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價格進一步下降，若公司產(chǎn)品成本不能保持同步下降，將可能導(dǎo)致公司凈利潤增長低于產(chǎn)品銷量和營業(yè)收入增長。

李玲也表示，歐美的“雙反裁決”，把光伏行業(yè)對歐美出口的市場關(guān)掉了四分之三。光伏企業(yè)只能在新興市場尋求出路，但新興市場的培育需要時間。