光證資管固定收益總監(jiān)李劍銘認(rèn)為，信用債違約的出現(xiàn)是一種必然，超日債的違約及近期出現(xiàn)的一系列信用事件體現(xiàn)了監(jiān)管層的市場(chǎng)化導(dǎo)向，政府不再全面兜底可以被視作為一種進(jìn)步，也是引導(dǎo)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好理性回歸的必要措施。應(yīng)該說(shuō)超日債的違約在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，所以在超日公告無(wú)法全額支付利息后，市場(chǎng)的反應(yīng)并不大，當(dāng)天信用債收益率整體小幅上行，交易所風(fēng)險(xiǎn)較高的部分個(gè)券下跌2-3%，并未出現(xiàn)之間某些外資銀行所說(shuō)的“雷曼時(shí)刻”。

而從第二天債券市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，有不少債券還是上漲的。成交量較大的債券中，12云內(nèi)債就上漲0.97%，12科陸債01也上漲了0.96%。目前市場(chǎng)上價(jià)格較低的11中孚債跌幅較大為4.22%，收盤價(jià)為78.92元/張，成交量達(dá)到了9000多萬(wàn)元；而13三福船下跌了4.61%，成交量也有8000多萬(wàn)元。

李劍銘認(rèn)為，僅就超日債本身而言，根據(jù)媒體的報(bào)道，公司目前仍在尋求潛在的買家，而超日債的債券持有人大會(huì)也因?yàn)閰⑴c人不足而推遲，目前就下結(jié)論說(shuō)超日債到期無(wú)法兌付本息還為時(shí)尚早。

他表示，過(guò)去剛性兌付一直存在導(dǎo)致市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好長(zhǎng)期扭曲，導(dǎo)致市場(chǎng)資金追逐高收益的債券，因此信用利差長(zhǎng)期處于被壓制的狀態(tài)，與海外成熟市場(chǎng)的情況極為不符。

從去年開(kāi)始，外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于信用債評(píng)級(jí)的集中下調(diào)和對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂造成交易所一些風(fēng)險(xiǎn)較高的公司債出現(xiàn)了10%以上的收益率，而超日債等類似的信用事件出現(xiàn)將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸理性，信用利差重新定位，高收益?zhèn)仨毺峁┳銐虻娘L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

對(duì)于債券市場(chǎng)，李劍銘認(rèn)為目前市場(chǎng)上還有一些個(gè)券存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，希望投資者予以關(guān)注。另外，市場(chǎng)部分資金從高風(fēng)險(xiǎn)債券中撤離后預(yù)計(jì)會(huì)轉(zhuǎn)向中高等級(jí)的信用債，尤其是城投債，考慮到城投債目前的收益率相對(duì)較高，安全性也相對(duì)較強(qiáng)，期待城投債后續(xù)的市場(chǎng)表現(xiàn)。