紅星資本局注意到，這些上市公司分布于光伏行業(yè)的上、中、下游，從它們已披露的業(yè)績可以大致看出光伏企業(yè)上半年的經(jīng)營情況，凈利潤同比均有所上漲，有公司還扭虧為盈。
不過，紅星資本局發(fā)現(xiàn)，從上游到中游再到下游，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)賺錢效應(yīng)逐步遞減，上游企業(yè)動輒實現(xiàn)超過100%甚至300%的同比增長，下游企業(yè)同比增長約60%-70%。
▲ 位于江蘇省海安市濱海新區(qū)的海東光伏電站
上游：硅料龍頭日賺超過6000萬
拉通光伏產(chǎn)業(yè)來看，整個產(chǎn)業(yè)的上游為金屬硅所生產(chǎn)出的硅料。
紅星資本局注意到，今年以來，硅料的價格持續(xù)上漲，價格一度站上30萬元/噸的關(guān)口。
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會披露，上周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在28.8萬-30萬元/噸，成交均價為29.16萬元/噸；單晶致密料價格區(qū)間在28.6萬-29.8萬元/噸，成交均價為28.96萬元/噸。
在這樣的情況下，生產(chǎn)硅料的企業(yè)賺得盆滿缽滿。
▲ 截圖自東亞前海證券研報
以硅料龍頭通威股份（600438.SH）為例，今年上半年，公司歸母凈利潤預(yù)計約120億-125億元，同比增長304.62%-321.48%，平均日賺6630萬-6906萬元。
同樣是硅料龍頭的大全能源（688303.SH）也公告，預(yù)計今年上半年的歸母凈利潤約為94億-96億元，同比增長335.03%-344.28%，平均日賺超過5000萬元。
大全能源稱，今年光伏市場整體持續(xù)增長，高純多晶硅料仍為整個產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)最緊缺的環(huán)節(jié)之一，因此多晶硅市場價格持續(xù)上漲；同時，有相關(guān)項目達(dá)產(chǎn)，帶動銷量同比增長80%。
中游：從電池到光伏組件，仍有賺錢效應(yīng)
再來看光伏產(chǎn)業(yè)的中游，當(dāng)硅料被加工為硅片后，可以被如愛旭股份（600732.SH）等企業(yè)加工生產(chǎn)為電池片。
值得一提的是，愛旭股份去年上半年處于虧損狀態(tài)，歸母凈利潤約為-2376萬元。今年上半年，愛旭股份預(yù)計歸母凈利潤約為5.4億-6.2億元，實現(xiàn)扭虧為盈。
愛旭股份認(rèn)為，這是多個原因綜合造成的。除了行業(yè)快速發(fā)展帶來的產(chǎn)品需求增長外，愛旭股份在今年上班半年對電池產(chǎn)線升級，把原有約10GW的166mm尺寸電池生產(chǎn)線，技改升級為182mm大尺寸生產(chǎn)線。
同時，在上游原材料價格持續(xù)上漲的背景下，愛旭股份持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，確保硅片供應(yīng)的連續(xù)性和硅片采購價格的競爭力，產(chǎn)能利用率同比明顯提升，生產(chǎn)成本下降。
紅星資本局發(fā)現(xiàn)，像晶澳科技（002459.SZ）、協(xié)鑫集成（002506.SZ）這樣既做電池片，又做光伏組件的企業(yè)，上半年的歸母凈利潤同樣不可小覷。
以晶澳科技為例，公司預(yù)計今年上半年歸母凈利潤約為16億-18億元，同比增長約124.28%-152.32%。
而協(xié)鑫集成預(yù)計，今年上半年歸母凈利潤約為3300萬-4500萬元，實現(xiàn)扭虧為贏。不過，協(xié)鑫集成也提到，受硅料、硅片、電池片及部分輔料價格上漲影響，整個行業(yè)終端市場毛利率水平受到擠壓，同步影響了公司組件訂單毛利水平。
下游：增幅同樣不小，但相較中上游稍弱
光伏產(chǎn)業(yè)的下游為太陽能電站。其中，逆變器是發(fā)電系統(tǒng)中的關(guān)鍵設(shè)備，可以把可變直流電輸出轉(zhuǎn)換為交流電，能直接影響發(fā)電效率。
比如，錦浪科技（300763.SZ）專注于分布式光伏發(fā)電領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為組串式逆變器。錦浪科技預(yù)計，今年上半年歸母凈利潤約為3.9億-4.1億元，同比增長約63.77%-72.17%。相比于中、上游企業(yè)動輒超過100%、300%的增長，其業(yè)績增幅還是略顯弱勢。
錦浪科技稱，隨著國內(nèi)外新增光伏裝機(jī)量持續(xù)增長，分布式逆變器市場需求旺盛，其中海外儲能逆變器需求增長特別快速。它的競爭力不斷增強(qiáng)，市占率近年來持續(xù)快速上升。
“報告期內(nèi)，公司并網(wǎng)和儲能逆變器產(chǎn)能及交付能力較上年同期大幅提升，訂單飽滿，營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤均大幅增長。”錦浪科技在公告中稱。
