5、光伏產(chǎn)業(yè)投資邏輯

應(yīng)符合開篇的投資邏輯：規(guī)模龐大、前景遠大；成長期；高資本回報率

5.1投資已上市光伏企業(yè)的邏輯

（1）最優(yōu)先投資光伏電站專業(yè)運營商。未來該領(lǐng)域在5-10年的時間里會誕生千億級市值的企業(yè)。重點關(guān)注具有強大融資能力、投資成本控制能力強和光伏電站建設(shè)質(zhì)量控制能力強三個特點的企業(yè)。如協(xié)鑫新能源、聯(lián)合光伏、東方能源、江山控股等。（優(yōu)中選優(yōu)：能在最好光伏發(fā)電條件地區(qū)、能在最豐厚電價補貼地區(qū)、能在建設(shè)成本快速下降而補貼水平未降低的時候獲得最多裝機容量的企業(yè)）

（2）次選投資光伏電站EPC企業(yè)，重點關(guān)注對客戶需求響應(yīng)快速的、安裝成本控制能力強的、工程質(zhì)量高的EPC企業(yè)。如興業(yè)太陽能（若轉(zhuǎn)型開始持有部分優(yōu)質(zhì)光伏電站則更佳）。如中國版SolarCity？

（3）重點留意在原有制造業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有一定影響力，又堅守自己核心業(yè)務(wù)的企業(yè)。在產(chǎn)業(yè)跨進成長期階段之前，及時介入投資該類企業(yè)。如保利協(xié)鑫、福斯特、昱輝、隆基股份、中來股份、陽光電源等。

（4）其他既保持光伏制造業(yè)務(wù)，又介入電站業(yè)務(wù)的企業(yè)，存在階段性的交易性機會，不作為重點推介。如大部分的光伏電池組件制造企業(yè)。

5.2投資非上市光伏企業(yè)的邏輯

（1）主要邏輯跟投資上市光伏企業(yè)一樣。中國版SolarCity？航禹太陽能？

（2）留意關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的國產(chǎn)化。如光伏銀漿、復(fù)合氟背板領(lǐng)域。儒興？

（3）留意低成本的薄膜電池生產(chǎn)企業(yè)。如成本可以在2016年做到$0.3/W的碲化鎘薄膜電池企業(yè)。科力能源？

（4）留意專業(yè)的光伏電站云運維龍頭公司。淘科？

（5）留意低成本的高效電池組件生產(chǎn)企業(yè)。高效電池組件目前仍處于高成本狀態(tài)，在土地租金和屋頂租金未成為重要因素之前，相比于轉(zhuǎn)換效率，成本是最重要的因素，所以高效電池組件在產(chǎn)業(yè)成長期階段（還有6-8年）才可能獲得較好的發(fā)展。賽昂？

（二）企業(yè)篇

盡管可以通過行業(yè)研究來篩選優(yōu)秀企業(yè)，但落實到每個企業(yè)的投資，仍需要對目標企業(yè)進行“產(chǎn)品、技術(shù)、管理團隊、商業(yè)模式”這四個維度的分析與審視，建立直透企業(yè)商業(yè)本質(zhì)的前驅(qū)性指標（領(lǐng)先指標）進行定期跟蹤。