3.4啟示及小結(jié)

1、制造環(huán)節(jié)。光伏電站在無(wú)補(bǔ)貼情況下的商業(yè)可行性訴求，使得光伏制造環(huán)節(jié)仍將以降本增效作為主題。產(chǎn)品未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)始終走低，意味著光伏制造企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的投資收益很容易受損，資本回報(bào)率很容易低于8%。這也意味著在未達(dá)到光伏上網(wǎng)平價(jià)的時(shí)候投資光伏制造環(huán)節(jié)，仍充滿危險(xiǎn)。

2、電站環(huán)節(jié)。政策的設(shè)定始終使得光伏電站的全投資收益率在8%左右。這意味著投資持有光伏電站的收益是有保障的，是被提前鎖定的，資本回報(bào)率將始終高于8%。同時(shí)，這也意味著EPC企業(yè)始終能分得合理的利潤(rùn)。

4、未來(lái)光伏企業(yè)的發(fā)展邏輯

4.1目前光伏企業(yè)發(fā)展走向

（1）因?yàn)橥顿Y光伏電站享有較高的收益率，擁有龐大資本和政府資源的企業(yè)紛紛跨界而來(lái)。中民投、順風(fēng)國(guó)際、恒大、巨人集團(tuán)、招商局、江山控股等。

（2）飽受低投資回報(bào)率的光伏制造企業(yè)，向高投資回報(bào)率的業(yè)務(wù)發(fā)展，也紛紛進(jìn)入下游開(kāi)發(fā)光伏電站。保利協(xié)鑫、阿特斯、晶科、天合、愛(ài)康、易事特、林洋、信義光能、亞瑪頓。

（3）有個(gè)別光伏制造企業(yè)，堅(jiān)守專(zhuān)業(yè)化道路。昱輝、福斯特。

4.2未來(lái)光伏企業(yè)發(fā)展走向

（1）一批企業(yè)成為光伏電站專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)商。具有強(qiáng)大融資能力、投資成本控制能力強(qiáng)和光伏電站建設(shè)質(zhì)量控制能力強(qiáng)的“三強(qiáng)”企業(yè)會(huì)脫穎而出。

（2）涌現(xiàn)出一批光伏電站EPC企業(yè)，但整體資本回報(bào)率趨于下降和穩(wěn)定。出現(xiàn)中國(guó)版SolarCity。

（3）在原有制造業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有一定影響力，又堅(jiān)守自己核心業(yè)務(wù)的，在產(chǎn)業(yè)跨進(jìn)成長(zhǎng)期階段時(shí)（約6-8年時(shí)間），即產(chǎn)品價(jià)格不再下跌時(shí)，這類(lèi)企業(yè)逐漸取得壟斷地位，贏來(lái)新的發(fā)展時(shí)機(jī)。