2020年混改完成，TCL中環(huán)充分回歸市場(chǎng)，經(jīng)營效率不斷提升。2022年光伏行業(yè)供應(yīng)鏈波動(dòng)前進(jìn)，TCL中環(huán)表現(xiàn)出了強(qiáng)大的盈利能力。實(shí)現(xiàn)營收增長63.02%，歸母凈利潤增長69%。硅片產(chǎn)能規(guī)劃將達(dá)到140GW，外銷市場(chǎng)市占率全球第一。

最新數(shù)據(jù)顯示，3月份，TCL中環(huán)硅片/硅棒出貨量首次單月突破10GW，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量、銷量雙突破，具有里程碑的意義。意味著TCL中環(huán)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，由實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)打造生產(chǎn)定式的持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)化，將工業(yè)4.0與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合的戰(zhàn)略已經(jīng)開花結(jié)果。

當(dāng)前，光伏產(chǎn)業(yè)高成長、高預(yù)期性吸引了大量資本涌入，新老玩家持續(xù)投資;產(chǎn)品趨于同質(zhì)化，市場(chǎng)競爭愈發(fā)激烈。2023年TCL中環(huán)還能保持佳績嗎?其實(shí)，這個(gè)問題并不難回答，如果你看過TCL中環(huán)2022的表現(xiàn)，就知道了答案。

2022年凈利潤遠(yuǎn)超過去四年之和

TCL中環(huán)是單晶硅片龍頭。2020年國企混改中引入了TCL科技，開啟了全面向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。同年5月，收購了Maxeon 28.8%的股權(quán)成為其第二大股東，成功拓展了海外渠道。TCL中環(huán)通過混改實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，經(jīng)營效率不斷優(yōu)化，業(yè)績進(jìn)入快速增長期。

3月28日晚，TCL中環(huán)公布了2022年年報(bào)。公告顯示，2022年TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營收670.10億元，同比增長63.02%，歸母凈利潤68.19億元，同比增長69.21%;含匯票的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額95.7億元，同比增長10%?？傎Y產(chǎn)規(guī)模成功突破千億達(dá)到了1091.33億元，同比增長39.95%。

具體來看，TCL中環(huán)產(chǎn)品集中在新能源光伏業(yè)務(wù)和其他硅材料業(yè)務(wù)，其中光伏行業(yè)收入達(dá)623.6億元，占營收比為93%。光伏硅片、光伏組件、其他硅材料、光伏電站占營收比分別為75.96%、16.18%、4.87%、0.92%。

數(shù)據(jù)顯示，TCL中環(huán)2022的營收超過了2020年、2021年之和;歸母凈利潤則遠(yuǎn)超過2018年至2021年利潤總和。Choice數(shù)據(jù)顯示，TCL中環(huán)近五年復(fù)合增長率為63.45%。

揭開盈利背后的秘密

TCL中環(huán)自2017年以來，能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)盈利是有原因的。

硅片的成本主要是硅料。數(shù)據(jù)顯示，2022年硅料價(jià)格同比漲幅大約46%，前三季度硅料價(jià)格最高突破30萬元/噸，還一度摸高33萬元/噸。與2021年初的8.5萬元/噸左右的價(jià)格相比，漲幅超過3倍。TCL中環(huán)通過工藝進(jìn)步推進(jìn)硅片薄片化，細(xì)線化演進(jìn)和大尺寸、N型硅片發(fā)展，降低通量成本，幫助行業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效。同時(shí)，TCL中環(huán)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量分布控制全行業(yè)領(lǐng)先，邊際質(zhì)量成本上升最小。

光伏產(chǎn)業(yè)保持高速增長趨勢(shì)，TCL中環(huán)產(chǎn)量的穩(wěn)步提升保障了業(yè)績的高速增長。2022年公司銀川新增硅片產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡，2022年末晶體產(chǎn)能達(dá)到 140GW，硅片出貨68GW，同比增長約30%，硅片外銷市場(chǎng)市占率全球第一。其中，依托多年硅材料技術(shù)積淀和 N 型技術(shù)儲(chǔ)備，N型硅片全球外銷市占率已經(jīng)多年保持第一。

堅(jiān)持推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。2022年，TCL中環(huán)研發(fā)投入37.71億元，同比增長46.34%。截至2022年末，公司累計(jì)擁有有效授權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)1223項(xiàng)。其中，累計(jì)申請(qǐng)G12相關(guān)專利400余件。

技術(shù)實(shí)現(xiàn)單公斤耗、單公斤開爐成本、單公斤出片數(shù)全面領(lǐng)先，成本戰(zhàn)略成效顯著，大幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平;工業(yè)4.0在多應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)推動(dòng)，多工序?qū)崿F(xiàn)“黑燈工廠”“智慧工廠”，對(duì)生產(chǎn)效率、質(zhì)量、產(chǎn)品一致性等增益不斷顯現(xiàn)，降低了運(yùn)營成本。

供應(yīng)鏈戰(zhàn)略管理也是其中的重要一環(huán)。TCL中環(huán)所屬集團(tuán)參股協(xié)鑫硅料產(chǎn)能 17 萬噸;并且先后與多家知名上游硅料企業(yè)建立了長期良好的合作關(guān)系。保障供應(yīng)鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

行業(yè)需求向好 領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望擴(kuò)大

TCL中環(huán)未來盈利情況會(huì)如何，答案也是比較明顯的。

光伏行業(yè)潛力巨大，發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要步驟和支撐。根據(jù)光伏業(yè)協(xié)會(huì)資料，未來幾年光伏發(fā)電行業(yè)將成為高速發(fā)展的新能源產(chǎn)業(yè)之一。預(yù)計(jì)到2027年我國光伏發(fā)電行業(yè)累計(jì)裝機(jī)量將達(dá)到700GW-850GW。隨著度電成本的持續(xù)降低，光伏產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展趨勢(shì)明確，有望成為未來能源結(jié)構(gòu)的主要形式。2023年全球光伏市場(chǎng)持續(xù)向好，在大基地以及整縣裝機(jī)推進(jìn)的導(dǎo)向下，國內(nèi)潛在裝機(jī)增量明顯，產(chǎn)業(yè)鏈成本降低將進(jìn)一步刺激終端開工意愿。

當(dāng)前，硅片環(huán)節(jié)形成高進(jìn)入門檻，根據(jù)2023年各環(huán)節(jié)產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)，硅片端產(chǎn)能成為行業(yè)較其他環(huán)節(jié)產(chǎn)能短板，大尺寸優(yōu)質(zhì)結(jié)構(gòu)性緊缺。同時(shí)，210、N型市場(chǎng)占比不斷擴(kuò)大，硅片環(huán)節(jié)、細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)格局良好。TCL中環(huán)210產(chǎn)能全市場(chǎng)領(lǐng)先，出貨規(guī)模穩(wěn)居市場(chǎng)第一，市占率迅速提升，形成明確業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。生產(chǎn)端非硅成本優(yōu)勢(shì)更加明顯，晶體端 單爐產(chǎn)領(lǐng)先同行30%;稼動(dòng)率提升也將進(jìn)一步攤薄固定資產(chǎn)折舊。

據(jù)了解，TCL中環(huán)及其供應(yīng)商已鎖定海外進(jìn)口石英砂份額大約40%。高純石英砂被視為光伏行業(yè)下一個(gè)“卡脖子”環(huán)節(jié)。因?yàn)楣夥Лh(huán)節(jié)N型高效單晶的快速發(fā)展以及工藝制程的嚴(yán)苛要求，促使光伏拉晶環(huán)節(jié)對(duì)高品質(zhì)石英需求旺盛。隨著硅料供給充足，全行業(yè)稼動(dòng)率提升，進(jìn)口石英砂短缺問題影響仍在發(fā)酵，坩堝將成為限制硅片產(chǎn)出的主要因素，TCL中環(huán)與海外鎖量，保障未來幾年所需供應(yīng)，隨著石英砂短缺形勢(shì)凸顯，同行受石英砂品質(zhì)問題的逐漸限制稼動(dòng)率，公司優(yōu)勢(shì)將逐步體現(xiàn)。

TCL中環(huán)工業(yè)4.0已經(jīng)布局7年+，通過建立完整的系統(tǒng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)少人化、智能化的柔性制造生產(chǎn)模式形成工業(yè)4.0競爭壁壘，生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、一致性等大幅提升;工業(yè)4.0能力能夠較好支撐全球化、在地化制造需求，可滿足北美、歐洲勞動(dòng)成本較高的需求。TCL中環(huán)“技術(shù)能力+工業(yè)4.0能力”行業(yè)領(lǐng)先，N時(shí)代優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

TCL中環(huán)采取“疊瓦+G12”差異化路線提升組件產(chǎn)品競爭力。疊瓦是目前最具競爭力的組件封裝技術(shù)，可以提升組件功率 10%以上。2022 年末公司高效疊瓦組件產(chǎn)能提升至 12GW，公司還在積極布局下一代差異化電池技術(shù)，在江蘇地區(qū)建設(shè)完成自動(dòng)化、智能化水平行業(yè)領(lǐng)先的年產(chǎn)能 2GWG12 電池工程示范線，并已具備可拓展條件。

TCL中環(huán)始終秉承“集約創(chuàng)新、集成創(chuàng)新、聯(lián)合創(chuàng)新、協(xié)同創(chuàng)新”理念，探索光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新路徑，為推動(dòng)全球清潔能源轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)提供強(qiáng)勁動(dòng)力。